周报摘要：
        本周市场回顾：
        本周中信煤炭指数报收1581.08  点，上涨0.88%，跑赢沪深300  指数2.58  个百分点，位列29  个中信一级板块涨跌幅榜第3  位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为这主要是受到陕西煤业股票回购事件的影响，从而带动煤炭板块估值修复所致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        重点领域分析：
        动力煤：区间窄幅震荡。本周煤价企稳反弹，周环比上涨2  元/吨，报收624  元/吨。产地方面，陕西榆林、山西地区受环保检查影响，区域内煤炭供应紧张，价格上涨10  元/吨；内蒙地区由于今年东北地区冬储煤采购任务繁重，在民用需求带动下，价格上涨5-10元/吨。港口方面：震荡行情延续。一方面，环渤海各港为加速煤炭周转，疏港措施重启，京唐港与曹妃甸港恢复收取超期堆存费，小户出货意愿有所加强；另一方面，由于坑口价格相对坚挺，发运利润持续倒挂促使大型贸易商捂盘惜售情绪浓度，发运积极性低迷。受此影响，本周秦港库存再次走高，较上周上升28  万吨。下游方面，随着夏季高温逐步退去，电厂机组将陆续进入检修阶段，需求疲软。受此影响，长协量多的终端用户对现货采购积极性较低，压价明显；仅部分长协量低和水泥厂对煤炭价格承受能力较强。整体看来，目前港口和电厂库存均处相对高位，但受北方电厂冬储煤采购支撑，买卖双方博弈加剧，预计短期内以区间窄幅震荡为主。
        焦炭：焦钢博弈加剧。本周国内主流焦炭市场第六轮调涨100  元/吨开始陆续落地坐实，累计涨幅640  元/吨，但上涨阻力较前期明显增大。据Mysteel  统计，本周焦企产能利用率微增，230  独立焦企样本产能利用率上升0.04%至71.40%，焦炭库存增加2.63  万吨至47.45  万吨。本周主流钢企在焦炭到货小幅好转情况下，对此轮提涨较为抵触，加之近日山西地区个别钢厂提降焦价，焦炭市场看涨情绪有所减弱。贸易商接货愈加谨慎，出货意愿强烈，港口库存持续下降。但钢厂利润仍处较高水平，且本周唐山地区钢厂高炉复产，整体需求良好，对焦炭价格有一定的支撑作用。整体来看，焦炭价格依旧存在继续冲高的可能性，但本周焦钢企业焦炭库存均小幅上升，焦钢企业博弈进入白热化阶段，预计后期焦价上涨可能性不大，需时刻关注回调风险。
        炼焦煤：易涨难跌。本周京唐港主焦煤报收1740  元/吨，周环比持平。供给端，由于环保、安全检查的持续发酵，煤矿、洗煤厂停限产情况增多，焦煤供应将持续处于偏紧状况。需求的端，下游焦化厂补库预期加强，外加大矿上调焦煤价格对市场也有一定支撑作用。整体看来，在焦煤供应偏紧，需求尚可的背景下，预计短期焦煤市场依然呈现易涨难跌趋势。
        投资策略及组合：上周我们的投资组合累计绝对收益为1.05%，跑赢中信煤炭指数0.18%。本周陕西煤业发布公告拟回购不超过50  亿元股份，点燃煤炭市场。目前板块估值处于历史低位，预计市场将逐步修复前期过于悲观的预期，煤炭股进入估值修复阶段，正是抄底布局的好时机。本周投资组合维持不变，仓位配置方面，陕西煤业、金能科技、潞安环能、天地科技、昊华能源各配置20%。
        风险提示：煤价大幅下跌，宏观经济大幅下滑。