投资要点
事件:统计局发布行业数据,2018年 1-8月房地产开发投资 76,519亿元,同比增长10.1%(增速回落0.1 个百分点)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
投资增速维持在高位,单月住宅投资增速环比下降。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)今年以来房地产开发投资在高基数下,增速依然维持在10%左右的高位, 1-8 月房地产开发投资76,519亿元,同比增长10.1%,较前值下降0.1 个百分点。其中,1-8 月住宅投资54,114亿元,同比增长14.1%,较前值下降0.1 个百分点,但增速亦维持在高位。8月单月房地产开发投资10,633 亿元,同比增长9.3%,较前值下降3.9 个百分点,主因7 月增速为今年以来最高位(+13.16%)。其中,8 月单月住宅投资7,671 亿元,同比增长13.5%,较前值下降3.6 个百分点,单月增速来看属于今年较低水平,预计7 月住宅增速或成为全年高点(+17.1%),9 月将面临高基数压力。随着调控政策进一步趋紧以及房地产税对预期的影响,开发投资增速或保持在10%以内,我们维持全年开发投资增速8.3%的预测。
土地购置单月增速创新高,新开工增速持续回暖。1-8 月土地购置继续向好,土地购置面积16,451 万方,同比增长15.6%,较前值提高4.3 个百分点;土地成交价款8,177 亿元,增长23.7%,较前值提高1.8 个百分点。8 月单月土地购置面积2,633 万方,同比增长44.7%,创今年增速新高,主因去年低基数所致,环比来看有所下降(-3.6%)。土地成交价款1,558 亿元,同比增长31.9%,增速稳定,得益于房企今年谨慎拿地,单月土地成交均价增速同比下降8.9%。1-8 月房屋新开工133,293 万方,增长15.9%,较前值提高1.5 个百分点。未来房企拿地和新开工或持续积极。
销售同比继续向好,单月环比略有下滑。1-8 月商品房销售面积102,474 万方,增长4.0%,较前值下降0.2 个百分点。商品房销售额89,396 亿元,增长14.5%,较前值提高0.1 个百分点,持续向好的原因或与低基数相关,我们预测后续将维持增长态势。从8 月单月住宅销售来看,环比略有下滑,考虑到调控政策有增无减,住宅销售增速环比或将继续回落。
投资建议:从去杠杆到稳杠杆,地产板块“估值底部”相对确认,龙头个股估值已经反映相当多的利空因素,我们维持行业“跟随大市”的投资评级,密切关注政策底确认后Alpha 个股的反弹机会,推荐万科A、保利地产、新城控股、阳光城等。
风险提示:房地产调控政策风险、行业信用紧缩风险等。