本周行业观点
        银行业观点：  8  月社融略超预期，信贷和债融是主力
        8月社融略超预期，信贷和债融是主力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8  月份社融新增1.52  万亿元，同比少增376  亿元，环比多增4,800  亿元，略好于市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）8  月新增贷款1.31  万亿，其中票据新增4,099  亿，短期和长期贷款新增均有所减少，反映出银行的风险偏好仍然较低；零售贷款环比多增668  亿元，银行转型零售的步伐继续。企业债新增3,376  亿，同比环比均大幅增加，政策鼓励效应明显。8  月信托和委托贷款等表外融资合计减少1895  亿，降幅较7  月有所收窄。由于非银金融机构存款减少，8  月M2同比增长8.2%，低于预期。
        关注零售贷款占比较高的银行。预计下半年银行资产端和负债端的收益率走平甚至下行，净息差可能边际走弱，但信贷放量的可能性较大，以量补价银行营收有望继续低速增长；信贷标准放宽以及经济存在下行压力可能导致资产质量再度恶化，信用风险的分化可能加剧。目前银行股PE（TTM）为6.4  倍，PB（LF）为0.87  倍，估值处于安全边际内，继续大幅下探的概率不高。三季度银行家调查问卷报告显示，贷款总体需求指数为65.2%，比上季降低1.5  个百分点；银行盈利指数为66.9%，比上季降低0.1  个百分点，比上年同期提高  0.4  个百分点。银行对公贷款定价能力有所减弱，个人贷款利率有望维持高位，关注零售贷款占比较高的银行。
        本期【卓越推】组合：常熟银行（601128）