截至9月17日秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤627元，比上周上涨1元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】秦皇岛库存721万吨，环比上涨11%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）秦皇岛锚地船舶数量68艘，环比多10%，但同比仍大幅减少33%。沿海煤炭货运指数比上周增3.6%。截至17日，六大电厂周均日耗量58万吨，受天气转凉等影响环比减少15%，同比减少17%，同比降幅为今年3月份以来的新高。六大沿海电厂库存1,517万吨，环比增加1.5%，年同比增加46%，库存的同比增幅为今年4月份以来的新高。库存天数27天，比去年同期的15天多了近一倍。去年同期由于召开十九大，供应收的很紧，造成了库存等数据偏少，但抛开去年同比基数低，目前的库存水平也是偏高的。而且代表需求的日耗指标是偏低的。目前电厂处于淡季检修期，天气转凉日耗的大幅下降及高居不下的库存天数使得电厂的采购热情不高。港口煤价预计仍以弱势为主。目前环保安监对供应的影响仍将持续，对弱势的煤价特别是产地煤价构成一定支撑。本周钢铁价格下跌1%，焦炭价格近5周来首次下跌，跌幅4%左右。钢厂开始对焦炭厂家提降价并得到执行。未来尽管有环保限产等因素支撑焦煤供应和焦煤价格，但焦炭价格和钢价的下跌，以及下游的焦煤库存比较充足对焦煤的影响偏利空，但回调幅度可能有限。动力煤进入淡季，在日耗量欠佳、库存高企的背景下预计煤价会有所下滑，焦煤价格受到焦炭开启降价模式，下游库存充足影响偏利空，但幅度可能有限，主要由于供应方面受到环保安监的影响仍将持续。建议重点关注优质龙头绩优公司陕西煤业、山西焦化、潞安环能、中国神华、阳泉煤业。
        支撑评级的要点
        港口煤价弱势下跌。截至9月17日秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤627元，比上周上涨1元，但已经连续2天下跌。产地煤价中，仍在上涨通道，山西北部涨幅明显为5%左右，其余地区2%左右；焦煤价格仍保持稳中有涨态势，但涨幅较上涨缩小。无烟煤涨幅较明显为2%左右。
        电厂库存天数27天居高不下，日耗偏低，淡季采购积极性差。秦皇岛库存721万吨，环比上涨11%。北方4港库存1,551万吨，增加3%。秦皇岛锚地船舶数量68艘，环比多10%，但同比仍大幅减少33%。沿海煤炭货运指数比上周增3.6%。截至17日，六大电厂周均日耗量58万吨，受天气转凉等影响环比减少15%，同比减少17%，同比降幅为今年3月份以来的新高。六大沿海电厂库存1517万吨，环比增加1.5%  ，年同比增加46%，库存的同比增幅为今年4月份以来的新高。库存天数27天，比去年同期的15天多了近一倍。去年同期由于召开十九大，供应收的很紧，造成了库存等数据偏少，但抛开去年同比基数低，目前的库存水平也是偏高的。而且代表需求的日耗指标是偏低的。目前电厂处于淡季检修期，天气转凉日耗的大幅下降及高居不下的库存天数使得电厂的采购热情不高。港口煤价预计仍以弱势为主。
        环保安监继续支撑煤价。目前国家煤矿安监局公布在12个主产省进行为期一个月的安全生产检查尚未结束。此外，9月7日，国家煤矿安监局拟于9-11月分期分批开展安全生产标准化煤矿第二阶段抽查工作，抽查对象扩大至20个省份。环保安监对供应的影响仍将持续，对弱势的煤价特别是产地煤价构成一定支撑。
        焦炭结束连续上涨开启降价模式，对焦煤偏利空。本周钢铁价格下跌1%，焦炭价格近5周来首次下跌，跌幅4%左右。钢厂开始对焦炭厂家提降价并得到执行。未来尽管有环保限产等因素支撑焦煤供应和焦煤价格，但焦炭价格和钢价的下跌，以及下游的焦煤库存比较充足对焦煤的影响偏利空，但回调幅度可能有限。
        投资建议：动力煤进入淡季，在日耗量欠佳、库存高企的背景下预计煤价会有所下滑，焦煤价格受到焦炭开启降价模式，下游库存充足影响偏利空，但幅度可能有限，主要由于供应方面受到环保安监的影响仍将持续。建议重点关注优质龙头绩优公司陕西煤业、山西焦化、潞安环能、中国神华、阳泉煤业。
        风险提示：政府调控力度超预期，经济下行超预期，水电出力超预期。