报告摘要
        行业观点及投资建议
        本周市场在经历了周一的大跌后，在政策助力下开始大幅反弹，板块大部分股此前估值已经处于低位，行业龙头开始大幅度补涨，免税、有限服务连锁酒店、人工休闲景区仍旧是市场的热点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        本周三季报发布完毕，从整体上看，第三季度板块营收增长20.5%（同比25.2%，环比32.3%），归母净利润增长22.6%（同比30.8%，环比32.8%），归母扣非净利润增长20.0%（同比36.4%，环比38.6%），主要数据增速无论同比还是环比均有所下降，在经济增速下行的大背景下，行业景气度下行，暑期表现旺季不旺，自然景区客流增速承压，出境游受目的地事件扰动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）四季度旅游酒店板块进入淡季，自然景区门票降价对部分个股业绩形成一定影响，出境游增长进入平稳期，叠加经济增速下滑的悲观预期，板块业绩继续承压。建议关注景气度高的细分子行业及个股，择优配置。
        1、免税行业龙头：本周国旅涨幅9.48%，振幅21.5%%，前期市场对公司业绩存忧，三季报验证公司本身基本面并没有变化，业绩增速依旧强劲，规模扩张，利润提升都在持续。从中长期看，离岛免税政策放宽，市内免税政策出台，渠道整合带来毛利率提升等利好因素还在，公司有望持续受益于政策红利，成长为国际免税业龙头，长期空间值得期待，下跌构成买入时点，继续推荐中国国旅。
        2、演艺龙头：公司三季报归母净利润同比增长25%，毛利率提升4.13Pct。核心景区业绩稳步增长，利润贡献能力强，增量项目稳步推进，成为业绩增长的加速器。2018  至2020  年公司预计有9  个项目先后落地，以公司以往开业当年实现盈利的纪录看，未来3-5  年业绩增长确定性强，推荐宋城演艺。
        3、有限服务连锁酒店业龙头：近期酒店行业经历了较大幅度的调整，目前有限连锁酒店业整体仍处于上行周期，虽然经过前期多个季度的成长，上半年RevPar  增速略有下滑，但从中长期看，中端酒店占比的提升，经济型酒店的提质提价二者叠加将继续推动行业利润高增长。经营业绩改善、市场集中度提升及并购后酒店后台的整合是一个中长期的行情，当前的低估值构成买入时点。推荐锦江股份、首旅酒店。
        板块行情
        本期（10  月29  日-11  月2  日），消费者服务行业指数上涨6.83%，同期沪深300  指数上涨3.67%，上证综指上涨2.99%，消费者服务行业指数在24  个WIND  二级行业中排名第6；两个细分子行业均上涨，涨幅依次为：酒店、餐馆与休闲指数（+6.79%），综合消费者服务指数（+7.17%）。
        本周在政策助力下市场大幅反弹，医药、TMT  等板块上涨幅度较大，消费者服务板块权重股经过前期的大幅下挫后实现补涨，整体涨幅略超过大盘，本周涨幅前三的个股分别为首旅酒店（+15.59%）、锦江股份（+12.53%）、新智认知（+9.69%）。有限服务连锁酒店前期业绩增速受到市场质疑，下跌幅度较大，三季报再次验证了行业的成长空间仍在，此次补涨力度最大。新智认知受TMT  板块上涨的带动，此次涨幅靠前。此外占板块近半市值的中国国旅涨幅9.48%，是拉动板块指数上涨的最大动力。
        风险提示：系统性风险，政策推进、企业经营情况低于预期等风险。