投资要点
品牌服饰方面:社零数据表现持续平淡,多家品牌服饰三季报零售承压,加之 17 年国庆及 18 年春节节庆时点影响导致 17Q4/18Q1 基数较高,市场对零售预期整体偏悲观,目前行业龙头估值亦基本回调至历史底部。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
投资机会方面,龙头成色验证留待 18 年底/19 年初。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)观点上对行业大势判断偏谨慎,提示关注低估值高分红个股。个股方面建议关注大众龙头森马服饰(18 年 15X,股息率 4.0%)、海澜之家(18 年 10.5X,股息率5.9%)、太平鸟(18 年 14X,股息率 4.7%);中高端比音勒芬(18 年 22X,股息率 1.3%)、歌力思(18 年 15X,股息率 1.8%);体育龙头安踏体育(18 年 21X,股息率 3.0%);家纺龙头富安娜(18 年 12X,股息率 2.5%)、罗莱生活(18 年 13X,股息率 3.4%);男装龙头中国利郎(18 年 9.5X,股息率 7.6%)。
新模式企业:核心标的 Q3 延续高增,不乏惊喜,建议持续关注开润股份、南极电商、跨境通
制造企业:基本面来看,Q3 收入端订单受终端需求+贸易摩擦影响,但汇率同比改善仍对业绩带来利好。投资观点上,前期对终端需求及出口的悲观预期基本已经在本轮下跌中反映,各龙头标的估值下探至历史低位,但由于短期难见催化(棉价未见短期上涨动力,终端消费未见明显转暖态势,中美贸易摩擦或有转机留待观察),短期建议从股息率角度筛选低估值高分红标的,可关注鲁泰 A(18 年 10X,股息率 5.8%);长期来看,继续建议关注越南布产较早、管理已趋成熟的龙头企业,建议关注申洲国际(18 年 27X,股息率 2.4%)、天虹纺织(18 年 6X,股息率 5.3%)、百隆东方(18 年 13X,股息率 4.1%)、华孚时尚(18 年 10X,股息率 4.2%)。
风险提示:全球经济波动带来出口需求下滑;国内宏观经济波动导致内需下滑;大宗商品价格波动带来的原材料成本波动;汇率意外波动。