核心观点
市场行情
昨日,沪指小幅高开后有所调整,盘中翻红但尾盘再度下挫收跌,成交量较上一交易日上涨;创业板弱势,破均线大幅下挫,尾盘收跌超过1%,成交量萎缩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场阴晴反复,煤炭、创投、稀土等板块走强,但依然走势分化,市场赚钱效应依然较低,市场承压回调,但幅度应不大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)行业涨跌上,排名前3 的行业为煤炭、钢铁、有色金属;排名后3的行业为计算机、电子元器件、通信。上证50ETF 收于2.365 ,较上一交易日下跌0.38%,成交量3.97 ,较上一交易日下跌16.87%。市场或有所震荡,我们对于标的观点:中性。
市场行情上,认购期权全部下跌,认沽期权基本上涨。成交量上,认购期权成交量 976,909 ,较前一日上升47.26%;认沽期权成交量913,170 ,较前一日上升47.34%。成交量认沽、认购比值(P/C)93.48%,较前一交易日上升0.05 个百分点。持仓量上,认购持仓量下降0.15%,认沽持仓量下降0.23%,持仓量沽、购比85.43%,较前一交易日下降0.09个百分点。当月认购、认沽持仓差值上升,次月持仓差值大幅上升,季月持仓差值下降,次季持仓差值大幅上升。加权认购隐含波动率上升,认沽隐含波动率上升,加权认沽、认购隐含波动率比值99.70%,较上一交易日上升1.23 个百分点。指标互有涨跌,期权市场整体指标:中性。
投资策略
中期市场判断:整体而言,经济下行,大盘指数趋势向下; 但短期而言,市场将中美贸易战、经济下行等悲观预期均纳入定价体系中,市场部分指标进入10 年极值区间,且 GDP gap 依然正向,目前市场存在"短视偏差"打压整体估值,应有所修复。美国经济预期有所转变,美债收益率高位有所下行,对人民汇率压力减小。为应对经济下行,中央推行宽松货币政策,同时辅以积极财政政策下,其边际效应的改善应逐步显现。同时境外资金流入,对大盘蓝筹形成支撑。春节正效应显著下叠加政策支撑,市场应有所修复。
短期市场判断:央行在公开市场上连续两天大幅净投放,货币市场利率有所下行,节前的资金面应维持稳定。昨日市场盘整,市场尾盘回落,创业板大幅下挫跌破多条均线,资金炒作情绪有所降温,市场热点散乱。市场虽承压调整,但可以看到近期政策对市场支持较大,同时市场情绪较为稳定,应调整幅度不大。就上证50 内部成分而言,银行企稳,应有所支撑,上涨还待券商、食品等再度走强。春节正效应显著,看好市场节前日后表现。指标上,两个择时模型一个示多一个示空,期权市场指标在连续上涨后走弱。波动率上,前期波动率大幅下行,向下空间不大,近期或有所反弹。
如若认为标的走势区间震荡,可卖出宽跨式组合。
如若认为市场下跌空间不大,可卖出认沽期权。
如若认为标的可能调整但幅度有限,构建熊市价差期权组合。
风险提示
人民币贬值压力增大、金融监管加码、资金流动性紧张、经济数据远不及预期等风险因素导致市场下跌。
市场风格、情绪转换较快,可能出现波动率变动幅度较大的情况。