投资要点  
        本周专题：新增社融超预期建议关注后期其可持续性  
        本周公布货币金融数据，其中，1月份新增社融4.64万亿元，新增信贷3.23万亿元，M2同比增速8.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        新增社融及人民币贷款超预期增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）新增人民币信贷超预期更多是银行集中提前放贷的结果，结构上来看，票据增量较高，企业短期贷款回升，但居民贷款及企业中长期贷款改善程度弱于季节性，而票据增量冲高不具有可持续性。新增社融超预期结构上来看是票据增量较高、地方债提前发行等的综合结果，后期来看，这些驱动因素可持续性也不强。综合来看，本周公布的货币金融数据并不能作为货币增速及经济增长的拐点，要结合后期数据及政策来看其可持续性。  
        一周债市评述：  
        资金面，本周央行通过公开市场净回笼10635亿元，全周无逆回购投放，本周逆回购到期更多是央行为保证春节期间投放流动性的回笼，公开市场净回笼并不意味着资金面的紧张。从货币市场利率来看，货币市场利率全线下行，仅有R007微幅上行2.9BP，利率中枢依然较低。  
        本周公布物价数据，CPI及PPI双双继续下行，短端多余资金回笼未影响银行间流动性，使得利率全线下行。  
        周五公布的金融数据超出预期，但是可持续性较弱，后期需继续关注货币金融数据是否持续好转，进而判断宽货币是否已经导致宽信用。后期来看，至下期经济数据公布仍有近1个月时间，资金面短期将主导市场，随着春节期间央行投放流动性的回笼，以及宽信用是否来到存疑的情形下，近期央行公开市场操作有望继续进行以维持资金利率稳定。