■动力煤港口价格本周小幅反弹：据Wind数据，截至9月12日秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收于581元/吨，较上周上涨2元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主产地煤价涨跌互现，据煤炭资源网，山西大同地区Q5500报收于416元/吨，周环比上涨1元/吨，陕西榆林地区Q5800指数报收于409元/吨，环比上涨4元/吨，内蒙古鄂尔多斯Q5500报360元/吨，周环比下降1元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　电厂日耗相对高位运行。据Wind数据，截至9月12日当周六大电厂的平均日耗量为69.12万吨，基本与上周持平，较去年同时期高4.28万吨。重点电厂方面，据煤炭资源网，最新一期重点电厂日均耗煤390万吨，较上期增加36万吨。
　　中下游库存下降。据Wind数据，9月12日六大电厂库存1584.25万吨，环比下降37.09万吨，库存可用天数为21.66天，周环比减少2.58天。据煤炭资源网，截至9月8日全国重点电厂库存8197万吨，环比下降142万吨。港口方面，据Wind数据，9月12日，秦皇岛港库存545万吨，周环比下降10.5万吨，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1187万吨，环比下降15.4万吨。
　　供需同时收缩，叠加运费上涨，港口煤价有望持续上涨。进入9月，需求淡季来临，电厂也将开始机组检修，需求季节性下降，但供给端煤炭主产地供应预期收紧，国庆将至，环保督查组陆续进驻陕蒙，煤炭主产地的安监、环保均进入高压时段，产地方面煤价已经开始反弹。同时中下游持续去库存，东北地区的民用需求也提前启动，叠加大秦铁路的秋季检修开启，铁路运费也同时上调，煤炭到港成本有支撑，煤价整体呈现回暖趋势，有望持续上涨。建议关注：陕西煤业、中国神华、兖州煤业。
　　■焦炭价格本周平稳：据Wind数据，本周唐山二级冶金焦报收于1840元/吨；临汾二级冶金焦价格报收于1750元/吨，周环比持平。港口方面天津港一级冶金焦价格为2100元/吨，环比持平。
　　在大庆来临前，钢厂仍执行不同程度的限产，对焦炭采购仍主要以按需采购为主，在钢厂港口库存均高的背景下，短期焦炭价格仍承压运行。但山东、河北、山西等地去产能逐步进入攻坚期，据中国炼焦协会召开的第二次工作会议，从9月15日起至12月底，河北、山东、山西、江苏等主要商品焦生产省将陆续实施压减焦炭产能计划，将会有约2850万吨在产焦炭产能被压减。山西省在10月1日起也将执行焦化行业而特别排放限值，也有望加速产能去化。随着时间的临近，各地焦化企业对降价的抵触心理也会增强，进一步降价的难度增加，而钢材利润如果好转，焦价甚至存在提涨可能。建议关注：淮北矿业、开滦股份、山西焦化、潞安环能、陕西黑猫等标的。
　　■港口焦煤价格保持平稳：据Wind数据，截至9月12日京唐港主焦煤价格为1670元/吨，环比持平。截至9月12日澳洲峰景矿硬焦煤价格为171.5美元/吨，环比持平。产地方面，据煤炭资源网，本周山西低硫下降12元/吨，高硫下降24元/吨。
　　国内炼焦煤价格整体相对稳定，分煤种走势分化。低硫主焦资源整体需求较好，价格高位坚挺，自8月下旬开始焦炭市场走弱，部分高价焦煤资源开始下调价格，让利焦企。而配焦煤资源始终承压运行，考虑70周年大庆，焦煤产地也存在限产预期，整体来看，预计后续焦煤市场弱稳运行。建议关注：潞安环能、西山煤电、淮北矿业等。
　　■风险提示：宏观经济预期扭转不及预期，库存去化进程慢于预期，煤炭价格大幅下跌，焦化行业环保政策变化。