■上周，上证综指上涨1.05%，通信板块上涨3.54%，在申万28个一级行业中，通信、计算机和电气设备涨跌幅居前三。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周受到运营商“共建共享”的情绪影响，5G射频板块（如PCB板块）整体调整，其中近几周累计涨幅靠前的公司调整较多。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）看接入网投资，我们建议不要以2-1=1的线性思维看问题。我们重申共建共享首先意味着5G进度加快，联通电信5G共建共享，符合政府加快5G网络建设进度的政策号召。我们认为5G资本开支不会少，5G时代运营商竞争态势或将加剧，联通电信抢跑5G、建立网络规模优势的诉求强烈，因而有望推动其5Ｇ总建设规模超过4G之和。与市场观点不同，我们认为共建共享方案并不会降低5G网建总资本开支。同时，下半年预计5G承载网投资将会接力，四季度集采有望超预期，继续看好5G光模块“后起之秀”新易盛和华工科技。
　　■中报总结：真金不怕红炉火，无惧科技打压，5G射频和设备商板块逆势崛起。我们认为经过华为事件的“红炉火”考验后，产业已经证明5G基础设施建设完全可以实现独立自主。同时，全国上下对国产化替代达成了前所未有的共识，我们认为将带动A股大量产业链上游企业实现从0-1的突破。另外，在终端侧华为手机出货量上半年继续保持高增长（好于市场预期）。随着5G芯片（麒麟990）、终端OS（鸿蒙）、新终端（VR/AR眼镜）超预期的推出，中国5G将以前所未有速度领跑全球。另外，从二季度基金持仓看，通信&电子处于历史低位水平，虽然6月后板块关注度估计有所提升，但配置水平（远低于4G时期）仍有较大空间，我们认为A股TMT板块将进入新一轮重估。
　　■华为筹划发行30亿中期票据，披露重点信息值得关注。根据公告披露，华为投资控股有限公司主体正在筹划在银行间市场发行中期票据，其中发行规模约为30亿元，期限为3年，主承销商为中国工商银行，评级机构为联合资信评级，主体长期信用等级和债项评级均为AAA。从募集说明书显示，从用途看，两期中票用途均为补充公司本部及下属子公司营运资金。
　　■联通、电信5G共建共享，利好联通再次冲击移动垄断地位；同时全面启动5G加速建设浪潮。9月9日晚，中国联通发布《关于与中国电信进行5G网络共建共享合作的公告》。根据公告，双方将在全国范围共建一张5G网：频率资源共享，接入网共建共享，核心网各自建设。在建设区域上，双方将在15个城市分区建设（比例为4/6），除此之外，联通独立负责广东9个地市、浙江5个地市以及北方8省，电信独立负责广东10个地市、浙江5个地市以及南方17省。我们认为：1、运营商最根本的竞争力体现在网络覆盖上，联通4G时代就输在没有大规模投入4G无线网络建设。联通电信5G共建共享，目标或是建成一张与移动同等规模的大网，这将有助于大幅提升联通竞争力，在5G时代与移动一较高下，有望扩大用户基数和收入；同时，基站侧共建，将节省双方基站工程施工的投资。因此，强烈建议重点关注中国联通。
　　■投资建议：继续重点推荐：主设备商中兴通讯/烽火通信，PCB及覆铜板沪电股份/深南电路/生益科技/华正新材，EMS光弘科技，国产环形器天和防务，光模块新易盛，国产FPGA紫光国微，EMS深科技，光模块华工科技，散热中石科技、碳元科技、飞荣达、天线硕贝德。重点关注：国产滤波器世嘉科技。
　　■风险提示：中美贸易战对市场估值波动的影响。