核心观点:
从中长期来看,随着人口顶点的到来,房地产总需求趋势性回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但房地产市场需求回落究竟对我国经济影响几何,哪些行业又将首当其冲,本文应用投入产出模型对比了中美房地产及建筑业的相关数据,从量化角度回答了这些问题。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
中美房地产直接影响行业对比:
中国房地产直接影响最大前三个行业分别为:非金属矿物制造(10.64%)、基本金属制造(7.95%)以及金融保险(4.71%)。而美国为:其他商业服务(5.9%),金融保险(3.22%)以及批发和零售业(2.79%)。
对比可见,中美房地产行业均直接影响金融保险业,但中国直接影响行业更偏向于前端生产行业,而美国更偏向于下游消费行业。中国未来房地产行业影响力下降,则需观察是否对下游消费带来直接影响。
中美房地产最终影响行业对比:
中国房地产最终影响最大的三个行业为:基本金属制造(18.54%)、其他非金属矿物制造(14.26%)以及批发零售(11.42%)。而美国为:其他商业服务(10.81%)、金融保险(6.21%)以及批发零售(5.37%)。
美国房地产主要拉动的行业为商业服务、金融保险等服务业,而对传统的金属制造等行业影响不大,房地产行业明显与实体经济脱节。
房地产行业对其他行业影响的可能性趋势:
首先,随着经济、技术水平的发展,房地产对于经济整体的拉动能力会显著减小。这也从侧面印证了我们在报告《“消失”的房地产周期》中提出的观点,即房地产周期与整体经济走势逐渐脱离。
其次,目前我国受房地产需求下降冲击最严重的三个行业分别为:非金属矿物制造,木材以及非能源矿物开采。
最后,未来与房地产市场关联度较高的行业逐渐从金属、非金属以及化工等实体行业转向商业服务、金融保险等服务业行业。
风险提示:房地产下行超预期