投资要点
中亚矿藏丰富,冬冷夏热,空调需求集中于夏季。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中亚面积约400万平方公里,地处亚欧大陆中部,南北地貌差异大,人口密度小,人口分布不均匀,是世界上重要的矿产生产地,拥有丰富的石油、天然气和矿产资源,其优势矿产资源铁、锰、铬储量居于世界前列。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)气候方面,中亚以温带大陆性气候为主,全年降水稀少,冬冷夏热,四季分明,昼夜温差大,空调需求主要集中在夏季,冬季当地则使用供暖设施较多。
中亚各国经济发展水平分化,近年总体经济下行。中亚五国中哈萨克斯坦是经济规模最大的国家,目前人均GDP(9331美元)与中国(9771美元)相当,13年其人均GDP(13891美元)甚至是同期中国(7051美元)的两倍,而中亚五国中最为贫困的国家塔吉克斯坦18年人均GDP仅为827美元,受限于地缘政治和开发水平,与同样油气资源丰富的海湾国家比,中亚五国的经济发展较为落后。受全球经济复苏步伐缓慢、美国量化宽松的政策逐渐退出舞台、国际油价继续下跌以及俄罗斯经济下滑等多种因素的影响,15年后中亚总体经济持续下滑,至今仍未恢复。
受气候和经济的影响,中亚近年空调市场萎缩。中亚本土空调生产能力弱,进口依赖度高,经济放缓导致库存积压,抑制空调需求,再叠加气候因素,最终导致近年空调市场萎缩。尽管如此,中亚仍是独联体中除俄罗斯之外最大的市场。中亚空调销售渠道主要为家电连锁店和百货商店等大型零售商,受当地人民消费习惯的影响,中亚家用分体空调市场中变频比例较低。进出口方面,中亚各国中哈萨克斯坦空调进口量最大,中国是中亚主要空调进口来源,2017年中国空调占中亚总空调进口的45%。
中国三大品牌占据中亚空调进口半数份额,本土品牌借力崛起。2012-2016财年间,日韩品牌在中亚四国空调进口中的占比逐渐萎缩,格力、美的、奥克斯是中亚三大进口空调品牌,紧随其后的是TCL和志高,海尔占比较小。中国品牌出口空调以OEM产品为主,近年正推动自有品牌全球化。韩国家电企业在中亚投资家电组装线,在当地市场具有品牌影响力;本土品牌则与中日韩品牌合作,在中亚市场上发展迅速,目前占据了较大的市场份额。“一带一路”背景下,中国春兰着力拓展“春兰-中亚”贸易通道,美的、志高频频中标,有望享受政策红利。
风险提示:经济形势持续恶化、市场需求大幅下滑、市场竞争压力大幅上升