行情回顾
　　本周轻工制造行业指数上涨2.45%，跑输大盘0.1pct；造纸子板块上涨3.12%，跑赢大盘0.57pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周沪深300指数上涨2.55%，轻工制造(申万)指数上涨2.45%，跑输沪深300指数0.1pct，在28个申万一级行业中位列第13位，排名居中；二级行业中，造纸Ⅱ(申万)指数上涨3.12%，跑赢沪深300指数0.57pct。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排名依次为：包装印刷、造纸、文娱用品、家具，分别上涨3.25%、3.12%、2.31%、1.35%。
　　产业链数据跟踪
　　原材料方面，进口废纸持续减量；外废价格小幅下跌，木浆外盘价维稳。（1）2019年前十二批进口废纸许可已公布，共79家企业获批，进口许可数量合计1029万吨，与2018年相比下滑43%；2019年1-8月废纸进口量640万吨，与2018年同期相比减少25%；（2）本周美废、欧废到岸价分别下跌4美元/吨、2美元/吨，日废到岸价维稳；本周国废到厂均价(不含税)广东、福建地区维稳，江浙沪、山东上涨50-80元/吨；（3）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘价维稳；阔叶浆现货价格下跌13元/吨，针叶浆现货价格下跌19元/吨；（4）2019年9月下旬中国青岛、常熟、保定三大港口木浆库存合计191万吨，环比减少27万吨，环比下降12.3%。
　　本周木浆系纸品提价顺利落地，废纸系纸品价格平稳，溶解浆价格小幅下跌。本周双胶纸价格上涨50元/吨，铜版纸价格上涨100-150元/吨，白卡纸价格上涨50-100元/吨；箱板瓦楞纸价格维稳；溶解浆价格下跌100元/吨。
　　本周木浆系、废纸系纸品盈利均有提升。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸、铜版纸、白卡纸盈利与上周相比增加约59-76元/吨、119-132元/吨、15-29元/吨；废纸系纸品盈利增加约40-41元/吨。
　　机制纸及纸板8月当月产量同比正增长，8月产成品库存环比小幅下降。（1）机制纸及纸板2019年8月当月产量1044万吨，同比增长3.8%；1-8月累计产量8084万吨，同比增长2.0%。（2）经剔除价格因素影响，2019年8月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长15.4%，环比下降1.9%。（3）纸及纸板进口量方面，2019年8月当月同比减少21.9%；出口量方面，8月当月同比增加12.8%；2019年1-8月机制纸及纸板累计进、出口量占产量比重分别为4.8%、5.3%，对国内市场的影响相对有限。
　　风险提示
　　宏观经济增速放缓的风险
　　海外项目推进不达预期的风险