事件：
　　公司发布2019年前三季度业绩报告，累计实现营收16.97亿元，同比增长9.38%，实现归母净利润2.39亿元，同比增长15%，实现扣非归母净利润2.3亿元，同比增长21.7%，处于业绩预告区间内。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　点评：
　　行业承压背景下，第三季度业绩表现韧性，体现公司极强的管理能力与执行力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司前三季度实现营收16.97亿元，同比增长9.38%，实现归母净利润2.39亿元，同比增长15%，实现扣非归母净利润2.30亿元，同比增长21.7%，相较于2019H1扣非净利润23.46%的同比增长，在第三季度新能源车行业承压背景下，公司Q3继续维持稳健中高速增长，体现极强的管理能力与稳健经营理念。单季度来看，公司Q3实现营收6.4亿元，同比增长13.31%，环比Q2增长17.6%，实现扣非归母净利润1.04亿元，同比增长约20%，环比增长约55%，环比加速。
　　狠抓“提质、降本、增效”见成效，盈利能力环比改善，期间费用率环比减少。公司2019年前三季度毛利率为35.9%，较2019H1提升0.3个百分点，较2018年同期提升约2个百分点；三大费用率（含研发）为19.3%，较2019H1下降1.5个百分点，较2018年同期基本持平。研发费用占比维持高位，占约7%。
　　Q3经营活动现金流继续为正，资本支出继续加码，在建工程维持高位。公司2019年前三季度经营活动现金流净额为+3.88亿元，其中Q3为+0.35亿元，继续维持正数。公司前三季度资本开支（构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金）为4.49亿元，其中Q3为2.47亿元，资本开支维持高位。公司Q3账面在建工程3.4亿元，占固定资产比重约38%。公司应收票据及应收账款占资产比重较2019H1有所提升，2019年H1为26.4%，2019Q3为29.8%，主要是应收票据占比提升约2.7个百分点；对比2018年看，应收账款及应收票据占总资产比重稳中略降。
　　投资建议：维持“推荐”评级。预计公司2019年、2020年EPS分别为1.03元、1.28元，对应PE分别为23倍、18倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：新产能投产不及预期；新能源汽车产销不及预期；电解液价格超预期下滑。