■上周（11.11-11.17）沪深300指数下跌2.41%，创业板指数下跌2.13%，中小板指数下跌1.77%；同期，通信（申万）下跌3.12%，在申万28个一级行业中，通信板块涨跌幅排名第14，电子板块和计算机板块分别排名第2和第5。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　■上周ETC新应用不断涌现，涵盖出租车付费、自动加油缴费、货车ETC。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据新华社等报道：
　　从11月15日起北京市开始发放货车ETC，货车ETC采取记账卡模式，先通行后付费，开始非私家车ETC推广。
　　工商银行以ETC识别技术为基石，首次跨界打通了加油站后台系统与银行支付结算系统。车主在使用ETC专用通道加油时，免下车、免排队缴款、免刷卡、免扫码，从开车进场到离场2分钟内即可完成，比传统加油时效提升了4~5倍；
　　上周全国首创“出租车ETC”方案在深圳上线发布，方案基于微信支付的开放能力，通过ETC车载OBU设备与出租车计价器直连等全新技术手段，实现出租车乘车费和通行费合并结算、同步开具电子发票。
　　我们认为从初代车联网应用——ETC，可以通过后续V2X赋能，产生广泛的应用空间。国家今年从“初代”应用ETC开始推动全国普装OBU（目前渗透率已经超过80%），后续逐步向5GV2X演进，RSU、边缘站、差分站等科技基础建设拉开帷幕。万集科技在车辆称重，V2X车端/路测全面布局，同时自有大数据平台，短期将继续受益ETC建设持续，长期将受益于V2X基建大幕开启。
　　■中国移动5G引领计划：2020年将发展7000万5G用户，1亿部5G手机。利好5G产业链。上周，中国移动在广州举办全球合作伙伴大会，宣布2020年将发展7000万5G用户，销售3亿笔5G业务、1亿部5G手机、5000万台家庭泛智能终端和1500万行业模组。回顾4G历史，中国移动在2013年12月获得4GTDD-LTE商用牌照，2014年，中移动4G用户突破9000万户、发放了4G终端1亿部。我们认为，随着中国移动明年在全国300多个地市全面展开5G基站建设，2020年发展7000万5G用户、1亿部5G手机的业务目标可达成，利好5G硬件产业链。同时，考虑电信联通明年合建5G网络，并且依靠200MHz频宽，更有助于快速发展5G用户、提升5G用户速度体验，将进一步加速5G硬件产业链的业绩释放节奏。我们认为，后续运营商5G基站集采陆续开启，行业催化不断，5G板块有望重获市场关注。
　　■5G光传输网投资受重视，中国移动MWDM 5G前传方案已完成创新试点。OFweek报道，11月14日，中国移动首创的业界首个半有源5G基站前传方案宣布试点成功。9月初，中国移动宣布该技术方案将作为5G基站前传的重点方案，平均单基站将用到24个25G光模块。试点的成功充分验证了该5G前传方案在5G承载网络中的关键价值，对于后续的商用部署奠定了坚实的基础。我们认为，5G新应用“云VR、云桌面、车联网”均要求更大的带宽、更低的时延，更多边缘节点、更密集的基站覆盖，进而对光传输基建需求不断加强。我们判断，运营商在光传输侧投资有望持续加大力度，光通信行业将成为2020年成为投资亮点。
　　■5G应用多点开花，VR/AR及工业化应用稳步推进。随着5G正式开启商用，各类5G应用在全国范围逐步落地，咪咕携手竟盟和中国移动共同打造5G+VR体验，2020年，双方预计实现拥有超500家线下店，入驻200家5G营业厅，发展超100万5G+VR套餐会员用户。体育直播方面，联通5G助力台马，其数十倍于4G的传输速率和超可靠、超低时延的网络保障，能支撑高达8K的多路视频实时直播，并通过VR直播的方式给观众带来亲临其境的观赛感知。
　　■投资建议：新时代科技前沿将是5G时代产业攻坚重点，坚定拥抱TMT硬科技发展的大逻辑。今年四季季度，运营商5G集采拉开帷幕，设备商陆续进入规模化出货阶段，5G在资本开支中的占比确定性提升。产业链角度看，华为成为中国科技产业的扛旗者、A股TMT板块的晴雨表。我们认为，华为产业链已在在操作系统、芯片、5G新终端（手机/VR）、Alot、网络/5G设备等各个领域多点开花，建议继续重点关注5G及华为产业链投资机会。
　　持续坚定推荐：车联网【万集科技】，主设备商【烽火通信】，光模块【华工科技/新易盛】，PCB及覆铜板【沪电股份/深南电路/生益科技/华正新材】，国产滤波器【世嘉科技】，桌面云【星网锐捷】，EMS【光弘科技】，国产环形器【天和防务】，国产FPGA【紫光国微】。重点关注：EMS【深科技】。
　　■风险提示：5G商用进展不及预期；市场估值波动影响。