企业预期短期宏观经济逐渐见底；企业经营层面明显好转；居民收入感受下降，消费需求下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　宏观经济预期继续下行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　企业经营、盈利、回款都有所好转。
　　货币政策重在改革。
　　关注居民收入感受和就业感受下降。
　　四季度央行调查问卷传达出的信息与月度数据有明显差异。从四季度调查问卷来看，有诸多信息与月度数据有所差异。一是企业层面经营状况较三季度有明显好转，二是企业对宏观经济下行的预期有所减弱，三是银行的经营情况较三季度好转，并且对货币政策的感受偏正面，四是居民收入感受明显下降，储蓄倾向大幅上升，投资需求明显下降。上述信息与月度信息反映出的经济下行压力较大、社融增速持续下行、企业盈利增速持续下降、PPI同比负增长CPI维持在高位上行态势有所差异。
　　关注经济中可能发生的变化。当前市场对于库存周期有所预期，但对于库存周期的持续性有所分歧。从2020年的一致预期来看，目前市场仍认为全球经济将处于下行趋势当中，中美之间的贸易问题犹存，但阶段性可能出现反复。从国内情况来看，货币政策需要考虑通胀的背景，财政政策积极的空间比较有限。最为重要的是，企业层面盈利增速可能随着PPI同比增速的回正较2019年有所反弹。如果结合四季度央行调查问卷的信息，则接下来需要关注社零和居民消费层面可能增速持续下行的问题。
　　风险提示：全球经济增速超预期回落；国内通胀持续超预期。