周观点:继续首推水泥版块。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】南方市场四季度和2020春节前的发货表现超市场预期,暖冬和春节提前导致目前赶工集中,进入2020年后华东、华南、西南、华中发货率相对19年同期普遍提升10-15个百分点不等,我们预计需求要到下周即1月10号才会集中下滑,元旦后价格几乎环比持平,而去年元旦后一周全国均价下滑8.3元,可谓是回落晚、幅度小、且春节后启动早。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从价格看,目前华南、两湖、华东浙江、江西等多地价格高于同期。目前全国库存仅5成,价格在农民工返乡前足够坚挺。从供需角度看,2020年需求预计走平,新增供给除去本地置换实际新增1%冲击有限,仅局部有挑战。
投资建议:我们继续首推水泥中的海螺水泥、华新水泥,中小弹性标的中上峰水泥、万年青、塔牌集团以及北方的冀东水泥、祁连山,天山股份受益,目前估值7-9xPE景气度延续;消费建材集中度提升,推荐2020年现金流好转的东方雨虹、科顺股份,以及精装房BC端爆发的蒙娜丽莎、三棵树;玻璃板块明年有望实现开门红,上半年预计价格同比有优势且需求受到竣工周期的推动预计表现较好,旗滨集团受益;玻纤继续推荐底部反转的龙头中国巨石,中材科技受益;
水泥:赶工支撑需求,价格季节性小幅回落。由于赶工支撑需求,元旦后水泥需求明显好于去年同期,南方市场企业出货普遍达到8-9成,全国平均库存维持在50%左右低位,高标水泥价格环比仅季节性小幅回落0.5元/吨至470.5元/吨,价格回落地区主要为福建回落15元/吨,第9轮提价推行接受程度有限。预计春节前价格逐渐回落,下周长三角沿江熟料进行调整。
玻璃:市场信心尚可,价格环比持平。本周东北企业冬储收款结束后价格喊涨1元/重量箱,其余地区个别企业由于增加出库及回笼资金需要,下调价格1元/重量箱,市场信心尚可,总体走货平稳,全国平均建筑级白玻价格1668元/吨,环比持平。由于玻璃企业纯碱库存仍然充足,本周纯碱市场依旧低迷,全国重质纯碱平均成交价1891元/吨,环比持平。
玻纤:库存有所消化,价格保持稳定。上周无碱粗纱需求良好,企业走货平稳,特别是部分以风电纱、热塑纱等高端产品为主的企业库存有所消化,粗纱价格保持平稳。G75电子纱价格上调后本周趋稳,企业出货及库存压力不大,目前市场主流成交价8000-8200元/吨。
风险提示
需求低于预期,系统性风险。