行情回顾：中信家电指数跌幅0.87%，跑输大盘，位列29个一级板块涨跌幅第18位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】家电二级版块中，黑色家电、厨房电器上涨，白色家电、小家电、照明电工及其他下跌，涨跌幅分别为2.61%、2.03%、-0.92%、-0.16%和-5.62%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　彩电市场需求下降：中国彩电零售市场持续低迷，全年零售量4772万台，同比下降2.0%，零售额1340亿元，同比下降11.2%，行业均价2809元，创十年最低。彩电产品需求下降，百户拥有量119.3台，同比下降2.4%，6年来首次下降。
　　分析点评：彩电市场步入存量竞争时代已是不争的事实，互联网时代的到来降低了电视在家庭娱乐生活的地位，加之地产周期影响，彩电市场需求已呈现疲态。伴随着需求下降而来的是愈发恶劣的竞争环境，众多品牌的进入使得传统彩电企业的生存空间进一步受到挤压。液晶面板产能扩张导致的从面板到整机的价格下滑，使得彩电企业的境况更是雪上加霜。但寒冬中仍蕴藏着希望，我国已多次出台政策扶持4K、8K产业，OLED、激光电视越来越受到消费者的认可，5G、AI技术也为彩电市场未来的发展提供了众多可能性，政府文件中多次提到的家电以旧换新也将为存量市场带来新的活力。我们认为，新技术的出现和应用为彩电行业产品升级提供了更高的天花板，将引领行业未来发展。除此之外，随着国内外各大厂商削减液晶面板产能，面板价格已有企稳迹象，有望缓解整机价格的下行趋势；2019年下半年房地产前期项目逐渐交付，竣工面积增速转正，彩电作为装修属性较强的家电子版块也将受益。是否能够准确把握消费者多样化的需求，将成为彩电存量市场博弈的关键。电视依然是未来智能家庭中不可缺少的一环，长期来看彩电行业的未来依然在于转型升级，具有领先的研发能力、完善的销售渠道、良好的品牌效应、强大的综合实力的企业将从竞争脱颖而出。推荐关注海信视像。
　　小家电销额微增：2019年已经结束，这一年小家电市场“负重前行”，整体增速放缓，根据奥维云网（AVC）推总数据显示，2019年小家电（煲、磁、压、豆、料、榨、水）七个品类销额同比增长1.6%，销量同比增长14.9%。
　　分析点评：尽管受房地产周期影响较小，小家电市场在2019年还是遭遇了巨大挑战：传统品类如电磁炉、豆浆机、榨汁机等在数年快速增长后遭遇滑铁卢，零售额同比出现下滑。但小家电行业从来不会缺少亮点：电饭煲凭借IH技术重焕新生，据奥维云网（AVC）推总数据显示，2019年电饭煲销售额为169.9亿元，同比增长6.6%，销售量达5254万台，同比增长13.3%；多功能品类如蒸烤一体机、微烤一体机等为消费者提供了更多解决方案，2019年实现高速增长；社群平台、网络直播和短视频等渠道，也给种类丰富、功能多样的小家电提供了展示的舞台，有效地带动了市场需求。我们认为，随着我国主要消费群体年轻化，小家电市场各品类依然有着庞大的需求。一方面，小家电市场更新换代较快，前期普及程度较高的传统品类如电饭煲、电热水壶等产品的替换需求将逐渐释放；另一方面，为迎合消费者各式各样的诉求，迷你电饭煲、养生壶、多功能台式机以及各类美发产品层出不穷，不断推陈出新也是小家电市场未来持续增长的保障。小家电市场竞争格局稳定，行业集中度较高，持续的研发投入和品牌效应将不断巩固行业龙头的优势地位。推荐关注美的集团、苏泊尔、九阳股份。
　　本周家电板块整体下跌，且跑输大盘。长期来看家电板块基本面将持续向好。中长期我们建议关注三个投资方向：第一，白电龙头优势明显，市场份额进一步提升，技术开发产业链完善。推荐关注美的集团、格力电器、海尔智家；第二，厨电行业尚处成长期，下半年以来房地产行业展现出较强韧性，后周期厨电有望受益，推荐关注老板电器、华帝股份；第三，小家电市场新品迭出，短期调整不改长期向好趋势，行业内优势企业研发能力强，推荐关注苏泊尔、九阳股份。
　　风险提示：地产大幅下滑；原材料价格大幅上涨；系统性风险；行业内竞争加剧