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电力设备新能源行业研究报告:光大证券-电力设备新能源行业周报:持续关注特斯拉产业链及燃料电池补贴政策-200119

行业名称: 电力设备新能源行业 股票代码: 分享时间:2020-01-20 15:37:39
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 殷中枢,马瑞山,王威
研报出处: 光大证券 研报页数: 32 页 推荐评级: 买入
研报大小: 2,785 KB 分享者: gra****cer 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  ◆一周复盘:
  本周电力设备及新能源(中信一级)上涨0.28%,领先大盘0.48个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】电力设备子板块中,电气设备下跌2.02%,风电下跌1.21%,光伏上涨0.23%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此外,新能源车(中证)上涨2.11%,领先大盘2.31个百分点。
  ◆投资观点:
  ◆看好磷酸铁锂产业链+全球龙头。电动车行业未来几年从政策驱动向市场驱动转变。model3引爆中高端市场,品牌、性能、驾驶体验等因素覆盖了目前较高的电池成本;中低端的十万级别车型,对电池成本更加敏感,磷酸铁锂电池更具性价比优势。(1)我们看好磷酸铁锂产业链,龙头技术路线已经出现变化,比亚迪在旗舰车型转回磷酸铁锂方向,“刀片电池”方案突破明显,体积能量密度提升,今年装车的比亚迪汉续驶里程有望达到600公里。(2)欧洲车企电动车型批量上市,日韩动力电池企业国产化提速,展望2020年,全球化竞争愈演愈烈,仍然看好具备全球竞争力的企业。(3)国产特斯拉的交付将重塑新能源车市场格局,也有望推动新能源汽车的销售,已经进入或者潜在可能进入特斯拉供应链的公司需要重点关注。
  重点关注:宁德时代、恩捷股份、璞泰来、德方纳米、国轩高科、亿纬锂能等。
  ◆风电:看好2020Q1风电行情——2019年12月风电并网数据有望促全年装机预期修复,相较2019Q1,2020Q1排产较满,强化抢装逻辑;2020年Q1业绩增长确定性强。从2019年9月开始,风电月度装机数持续低于市场预期:1-11月新增发电装机累计容量为16.46GW,同时叠加担忧未来海上风电补贴支付问题,市场对板块的关注度到达低点;2020年1月3日,财政部通知2021年后海上风电中央财政补贴将全部取消。
  站在当前时点我们认为,(1)2019年12月并网数据有望修复预期,全国月度装机中12月份占比较高,并结合如中广核新能源等公司2019年并网情况(2019H1风电装机0.185GW,全年1.98GW),我们预计全行业12月并网规模可观,全年并网与吊装数据将有明显增长。(2)补贴利空散尽+海上风电抢装开启。海上风电补贴政策落地,该预期已反应在股价内,同时该政策将催化2020和2021年海上风电抢装逻辑;(3)预计2020Q1季报靓丽。2019年1-11月累计招标规模超过60GW;2MW、2.5MW、3MW等主力机型均价依然维持高位;当前,整机和零部件供应商2020Q1排产较满,进一步确保风电产业链公司2020Q1的业绩增长确定性强。
  重点关注:金风科技(A+H)、天顺风能、运达股份。
  ◆光伏:2020年国内需求预期转好,光伏玻璃供应依然偏紧;异质结概念持续发酵,相关个股维持高关注度。展望2020年,(1)需求:海外光伏装机维持景气(约100GW),国内2020年(40GW+)将较2019年(约28GW)好转;(2)供给:单晶硅片2019、2020年落地产能较多;多晶几无新增拓产计划,市场也将慢慢压缩,单晶集中度持续提升;(3)价格:产业链尤其是硅片价格理性下跌是重要趋势(预计从2020Q2开始),需重点关注2020年单晶产能落地及替代情况;(4)技术:异质结技术有望成为未来技术革命的可能新方案,2020年看点在GW级项目落地,若有则需重点关注。
  2019年年底前单、多晶用料价差分化,企业陆续签订2020年度1月硅料订单,价格开始稳定。在产多晶硅片企业在亏损压力下将逐步退出市场;随着2020年1月单晶硅片价格出台,本周电池厂陆续商议价格及数量,大厂最新报价单、多晶电池下调,确保春节期间生产,单晶硅片目前在供应紧缺情况下,需求热度将延续至春节过后。光伏玻璃本周价格未出现明显变动,但供应依旧紧张,玻璃仍是2020年整体供应链中较短缺的部分。
  根据智汇光伏统计测算,2019年12月光伏新增并网装机规模在8GW以上,2019年全年装机量达到27-30GW,装机预期得到修复;叠加机构跨年调仓,催化光伏板块上涨;此外,煤炭+异质结概念的山煤国际也迎来较大幅度的上涨,需要重点关注。
  重点关注:福莱特玻璃(A+H)、信义玻璃(H)、隆基股份、通威股份、东方日升、山煤国际。
  ◆泛在电力物联网:电网投资趋理性,泛在依然是2020年重要方向。预计2020年国家电网投资4000亿左右,预计500亿左右进入泛在电力物联网领域,其余为传统领域;2019.12.20,国家电网拟利用中国广电700MHz频段、60MHz频谱资源开展5G网络建设,核心网建设、承载网建设、基站建设、网管及支撑系统建设、安全体系建设和服务公司生产经营的自用业务终端建设。
  重点关注:国电南瑞、岷江水电、海兴电力。
  ◆投资组合:
  ◆风险提示:
  新能源汽车销量、海外车企扩产不及预期;风光2020年政策下达进度不及预期;风机招标价格复苏低于预期、产业链原材料价格波动;国家电网投资、信息化建设低于预期风险。
  
   

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