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　　公司发布2019年全年业绩快报，全年营收为24.9亿元，同比增长37.31%；全年归母净利润12.5亿元，同比增长46.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　业绩位于此前预告中值之上，公司19年业绩表现持续强劲
　　根据公司日前发布的业绩预告，2019年营收中位值为：24.5亿元，同比增长35%；2019年归母净利润中位值为：12.4亿元，同比增长45%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　单季度来看，Q4营收为6.36亿元，同比增长28.1%；Q4归母净利润为2.67亿元，同比增长42.1%。
　　公司19年全年收入维持高增长态势，符合我们的预期。营收高增长主要由于：1）市场开拓有效，各项业务保持稳健增长；2）美元汇率波动对收入同比增长带来了有利影响。
　　净利润增速高于营收增速，主要受益于：1）公司营业收入保持良好的增长，且受汇率利好及产品结构优化等因素影响，毛利率略有提升；2）公司现金流情况良好，资金管理能力进一步加强，维持了较好的投资收益水平；3）同时，公司整体费用率保持稳定。
　　公司作为全球UC解决方案龙头，立足音频拓展视频业务，持续看好公司长期发展！
　　我们认为，SIP统一通信桌面终端业务未来有望持续稳定增长态势，为公司业绩提供有力支撑。同时，T5高端系列的推出，有望持续突破高端大客户，带来新一轮增长机遇。
　　新业务方面（即VCS高清视频会议系统）高速发展，公司在企业通信领域深耕多年，具备多年积累的方案和产品优势，19年先后与运营商和大型互联网企业达成合作。随着云视频会议行业的崛起，20年公司亦将进一步加大针对云视讯的推广。
　　投资建议与盈利预测：
　　重申核心逻辑：短期来看，公司SIP终端产品在全球市场保持良好的竞争力，T5高端系列有望对该业务产生拉动。中长期来看，随着公司持续加大对VCS业务投入，终端产品竞争力持续提升、20年亿联云视讯产品投放、以及销售渠道稳步推进，预计该业务未来2-3年仍将保持高速增长态势，并为公司短期业绩提供弹性及打开中长期发展空间。我们预计，20、21年净利润分别为：16.1亿元、20.3亿元，维持“买入”评级，持续推荐！
　　风险提示：SIP话机行业竞争格局加剧、VCS高清视频会议系统业务发展不及预期、汇率波动导致收入增速放缓等