■精选层改革推进，拟精选层模拟等权重指数自去年10月涨幅达67%，远跑赢指数：截至最新，发布拟精选层相关公告持续增多。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三板做市自2019.10至今区间上涨32%，创新成指上涨29%，三板活跃上涨47%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们将上述公司构建等权重的投资组合，从2019.9.30-2020.2.21期间，组合回报高达67%，远远跑赢新三板综合指数。
　　■拟精选层公司行业分布广泛，75%符合精选层财务标准：目前已经发布有精选层意向的公司中，按照2019ttm财务数据统计，其中75%符合精选层的财务标准。行业分布方面，涉及多个行业，分布较广泛，其中信息技术、基础化工领域公司数量较多。业绩体量方面，营业收入（ttm）中位数为3.2亿元，归母净利润（ttm）中位数为3435万元。估值方面，目前总市值中位数为9亿元，PE（ttm）中位数为21X，PB中位数为2.7X。涨幅方面，部分公司从发布拟精选层公告后至今，区间涨幅已达到50%以上。
　　■精选层申报已进入董事会审议环节，据股东大会审议间隔15天左右：目前上述公司多数仅发布拟精选层意向，部分已经申报辅导，开启精选层申报第一环节即董事会审议的只有连城数控和德源药业，从时间来看，目前两家公司从召开董事会到召开股东大会中间间隔约15天。
　　■董事会预案发布精选层公开发行底价，公开发行股数不超过13%-25%：根据公告内容，连城数控的案例显示，公开发行的股数不超过发行后总股本的13%且公布了公开发行底价为18元/股，此次确定底价18元/股发行PE为12.86X，目前动态PE为23.75X。另一个案例德源药业总股本为4559.1万股，董事会决议公开发行不超过1519.7万股，即公开发行的股数不超过发行后总股本的25%。
　　■部分公司公布精选层挂牌三年内股东分红回报、稳定股价措施公告：德源药业董事会审议通过了《关于公司向不特定合格投资者公开发行股票并在精选层挂牌后三年股东分红回报规划的议案》、《关于制定<公司向不特定合格投资者公开发行股票并在精选层挂牌后三年内稳定股价措施的预案>的议案》、《关于公司向不特定合格投资者公开发行股票并在精选层挂牌摊薄即期回报的填补措施及相关承诺的议案》等议案：（1）精选层挂牌后三年内累计分红不少于可分配利润的60%；（2）精选层挂牌后三年内股价？破净？则对应四大举措稳定股价；（3）公布摊薄即期回报及填补措施的公告。详见正文。
　　■风险提示：精选层推动不达预期、公开发行失败风险。