市场表现
本周(2020.06.29-2020.07.03)基准指数涨跌:沪深300(+6.78%)、上证综指(+5.82%)、深证成指(+5.25%)、创业板指(+3.36%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】非银板块本周上涨13.51%,涨跌幅在28个申万一级行业中排第2。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)子板块方面,券商上涨17.83%,保险上涨9.02%,多元金融上涨8.36%。
行业动态
证监会发布《科创板上市公司证券发行注册管理办法(试行)》;科创板公司减持新规落地;证金公司取消转融通保证金提取比例限制
核心观点
本周券商板块暴涨17.83%,超大盘11.05百分点,我们在此前研报中连续三周提醒投资者券商估值严重低估,与当前行业面临的流动性和政策环境不匹配,随着市场风险偏好修复,板块将深蹲起跳,从这一周板块行情的演绎看,符合我们判断,细探缘由,市场风格切换,低估值爆发,券商板块估值修复是主因,其次是央行宣布7月1日起下调再贷款利率和再贴现利率,导致近期市场纠结的货币转向证伪,流动性依然保持充裕,其三是消息面上券商合并重组、银行获取券商牌照等成为板块行情诱导因素。
政策面上,7月3日晚,科创板再融资新规和减持新规落地,再融资方面,上交所进一步优化和精简了审核流程,与科创板IPO审核相比,科创板上市公司再融资的审核周期进一步缩短,并针对小额快速融资设置简易程序,减持方面,新规进一步优化了询价转让制度并细化了配售减持制度。近期证金公司宣布取消证券公司转融通业务保证金提取比例限制,有利于券商减少资金占用,提升券商两融业务规模。
券商板块行情还能延续吗?短期看,从历史角度,2010年以后,券商板块单周上涨幅度超过15%的一共有7次,除本次外,次周上涨胜率为100%,平均涨幅8.16%,剔除2014/11/24~2014/11/28极端情况,平均涨幅2.86%,此外,下周各上市券商将公布6月业绩月报,不出意外,6月业绩将十分亮眼。中长期看,资本市场改革是板块获取长期收益的核心逻辑,随着近期板块大涨,券商估值回到2013年以来历史中位区间,当前板块盈利能力10年来仅次于2015年,从与盈利匹配角度看,板块估值尚有进一步提升空间,随着行情走强和交投活跃度提升,券商板块还将进一步巩固业绩增速下限,业绩与估值将双提升,建议紧握本次“券商牛”投资机会。
风险提示:新冠肺炎疫情反复、业绩不及预期