食品价格涨幅扩大，非食品价格低位走弱，6月CPI同比提高0.1个百分点至2.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】疫情反复、南方水灾、猪肉下行周期延后等共同影响下，食品供给端有所收缩，叠加疫后居民消费需求缓慢修复，6月食品同比提高0.5个百分点至11.1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，与疫后猪肉需求端恢复偏慢相比，猪肉供给在疫情反复、冷冻肉进口及出栏节奏放缓的叠加影响下收缩更多，导致6月猪肉同比价格仅回落0.1%至81.7%，去年高基数的下拉作用几乎全部被抵消；受南方水灾和疫情反复影响，鲜菜运输和供给受阻，鲜菜价格同比提高12.7个百分点至4.2%。非食品中，受国际油价上涨影响，交通和通信降幅继续收窄，其对非食品拖累减弱；但其他非食品分项同比价格均有所回落，反映出居民消费需求恢复偏慢，疫情对居民收入的影响将持续制约非食品价格的上涨。
　　预计7月CPI增长2.3%左右，较6月下降0.2%。一是预计7月食品价格环比涨幅将有所扩大；二是全球需求弱复苏，国际油价对非食品的拖累将减弱，但居民消费需求弱复苏下，非食品上涨动能不强；三是7月份CPI翘尾因素下降0.4%至2.9%。
　　国内外需求恢复，PPI降幅收窄。随着前期政策的陆续落地生效，国内基建和制造业需求逐渐恢复，生产资料和生活资料价格有所提高。另外随着各国陆续重启经济，国际大宗商品价格有所回暖，带动国内工业品价格有所提高。
　　从行业看，受国际油价上涨影响，石油产业链出厂价格提高较多；受益于制造业需求逐渐恢复，制造业上游材料行业如化学纤维制造业出厂价格率先回暖；国内基建项目陆续启动下，基建产业上游原材料价格持续上涨，如6月有色金属冶炼及压延加工业出厂价格降幅收窄2.2个百分点。
　　预计7月PPI约增长-2.7%，全年增长-2.0%左右。一是下半年国内需求修复尤其是基建和房地产投资需求的释放将对国内工业品价格形成支撑。二是全球经济最差的时期已经过去，国际大宗商品价格已经见底，但疫情造成的产出缺口会永久性消失，且疫情二次爆发的风险较大，大宗商品价格缺乏大幅上涨的基础。预计7月份PPI增长-2.7%左右，2020年全年PPI增长-2.0%左右。
　　PPI和CPI剪刀差收窄，反映经济增长动能有所恢复。历史数据表明，PPI和CPI剪刀差与工业企业利润和名义GDP增速存在显著正相关关系。6月份剪刀差收窄0.6个百分点至-5.5%，连续两个月收窄但持续为负，预示着我国工业企业利润将边际修复。展望未来，随着国内需求逐渐恢复和海外疫情趋于稳定，PPI和CPI剪刀差或将有所收窄，但短期难以转正，经济下行压力仍较大。