市场回顾：6月申万传媒指数分别跑赢上证综指、沪深300、创业板指和中小板指11.92pct、8.88pct、-0.28pct和1.98pct，涨幅在申万28个子行业中居第4名。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】估值方面，中位数估值为51.98倍，较上月46.36倍大幅回升，位于历史后48.85%的分位；相对沪深300的估值变动不大，处于2.10倍的水平，低于历史中位数2.21倍。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　游戏：1）苹果游戏版号新规落地，即将上线或已上线的付费或内购的游戏产品需提交版号才能上架中国区App Store。标志着我国游戏版号监管体系进一步规范化，劣质产能和尾部厂商加快出清，倒逼游戏精品化、长线化运营。2）根据Data Eye数据，2020上半年买量公司top20榜单中，近6成为新进大厂，如游族、三七、莉莉丝等。疫情之下新品上线减少叠加苹果渠道版号新规，在产品荒、资金成本等压力下，中小买量厂商面临较大退出压力，而大厂的买量与研发实力兼备，头部地位更加稳固。3）7月底，第十八届ChinaJoy将如期举办，将集中展示VR游戏、云游戏、5G等在内的高科技产品。5G催化下，云游戏落地有望为游戏行业打开新的增长空间。4）目前已披露半年度业绩预告的有三七互娱、宝通科技、姚记科技，预计上半年归母净利润分别同比增长35.52%-45.2%、30%-50%、78.5%-128.5%。
　　维持行业“同步大市”评级。建议关注两条主线：1）游戏是当前盈利较优、估值较为合理的板块。头条、B站等渠道方入局带来的行业红利，下半年诸多重磅新品陆续上线，为全年业绩增长提供支撑，建议关注三七互娱、完美世界、世纪华通、宝通科技等。2）影视是基本面出清、有望触底反弹的板块。院线方面，终端资产在疫情催化下初步开启整合，龙头公司具备融资优势仍保持影院扩张速度，市场集中度将进一步提高。内容制作方面，与平台方合作带来的商业模式优化，短视频、运营商等加入渠道方增加内容需求量。建议关注横店影视、华策影视、光线传媒等。此外，建议关注中报绩优个股。
　　风险提示：政策监管趋严；疫情控制不及预期；新品表现不及预期