■上周（09.21~09.25）沪深300指数下跌3.53%，创业板指数下跌2.14%，中小板指数下跌3.05%；同期，通信（申万）下跌4.40%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在申万28个一级行业中，通信板块涨跌幅排名第9，电子板块和计算机板块分别排名第13和第23。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　■华为全联接大会开幕，探索“5”机协同价值。2020年9月23-26日，华为在上海举办了第五届HUAWEICONNECT全联接大会。华为轮值董事长郭平发表了题为《5机协同，共创行业新价值》的演讲，表示持续的贸易摩擦为华为的经营带来一定压力，求生存是华为的主线。另一方面，华为认为，随着2020年5G在我国开展规模部署，联接、云、AI、计算和行业应用这五种技术、五大机会得到首次综合应用，ICT产业正迎来巨大发展机遇。华为倡议，瞄准数字化未来，深入挖掘各行业场景诉求，聚合N种合作伙伴提供的场景化解决方案，把ICT技术应用到各行各业。目前，华为已经打造并正在推广100个场景化解决方案。此外，华为云在此次大会上发布了一体化智能系统智能体、知识计算解决方案、使能平台Modelarts 3.0和云应用平台ROMAAppCub，并重新定义了混合云。我们认为，面对各种挑战与不确定性，华为将更加开放，与伙伴优势互补，我们看好华为在新常态下对5G行业应用的探索，也看好数字化时代下各产业的升级转型投资机会。随着5G规模建设进程加快，作为5G关键应用的工业互联网将加速发展，建议重点关注【能科股份】【中控技术】【工业富联】。同时，基于NB-IoT+4G+5GNR的物联网核心技术将担当起开启万物互联的大任，建议关注物联网模组厂家【广和通】【移远通信】【移为通信】等。
　　■华为首次举办智能汽车解决方案生态论坛，集中发布汽车领域新品。2020年9月25日，华为在北京举办了华为智能汽车解决方案生态论坛，介绍了其在智能驾驶、智能座舱、华为云服务方面的思考和进展。在智能驾驶方面，华为在会上发布了MDC 210和MDC 610两款新产品，分别为L2+和L3、L4级自动驾驶提供计算能力。在智能座舱方面，通过鸿蒙车机OS软件平台、鸿蒙车域生态平台以及座舱智能硬件平台为用户搭建一个更加舒适的座舱环境。在智能车云方面，华为致力于基于大数据和AI能力，向车企提供自动驾驶云服务、高精地图云服务、车联网云服务和V2X云服务四大解决方案。我们认为，华为正深度融入汽车产业，利用ICT技术助力汽车行业驶入发展快车道。建议关注【万集科技】【金溢科技】等。
　　■“全国一网”整合圆在满完成，中国广电网络公司正式成立。2020年9月24日，中国广电网络股份有限公司创立大会在北京顺利召开。根据《全国有线电视网络整合发展实施方案》，全国一网整合后，中国广电将建成“统一建设、统一管理、统一标准、统一品牌”的运营管理体系，地方省网与中国广电有了股权隶属关系，共享中国广电的牌照频谱等资源资质，减少资源消耗，提升有线网络的承载能力和内容支撑能力。此次创立大会的召开标志着“全国一网”股份公司组建工作任务基本完成，全国有线电视网络整合取得突破性成效。中国广电作为除中国移动、中国联通、中国电信之外，拥有5G建设牌照的第四家运营商，凭借其拥有的700Mhz黄金频段，将依托既有广电网络优势进行5G建设。我们认为，广电网络公司未来对700MHz频段的5G网络投资，将进一步促进5G硬件产业链的发展，重点关注主设备商，PCB及覆铜板【沪电股份】【深南电路】【生益科技】等。
　　■2020Q2全球x86服务器市场的供应商收入同比增长19.8%，中国区收入同比增长50.8%。根据Gartner最新数据，2020Q2全球x86服务器市场的供应商收入同比增长19.8%，达到189.4亿美元，出货量达到323万台，同比增长14.4%。排名前十的厂商中，收入和出货量增速最快的为H3C，同比增速分别达到134.8%和88.7%，其次是华为，同比增速分别达到67.0%和48.7%。此外，国产厂商如浪潮、联想等均获得不错的增速。海外老牌厂商戴尔、思科全球收入和出货量均出现下滑，市场份额下降。中国区服务器市场的供应商收入达到56.65亿美元，同比增长50.8%，出货量达到92.87万台，同比增长21.3%，占全球出货量的28.75%。我们认为，全球尤其是中国区服务器市场需求强劲，一方面反映出全球抗疫背景下，远程办公、互动娱乐等在线应用的爆发，进一步推升了云计算巨头CAPEX上升。另一方面也反映出我国新基建的稳步推进，IDC行业景气度向上，建议关注IDC【数据港】【宝信软件】【科华恒盛】等。
　　■投资建议：2020年上半年，全球5G发展经受了新冠疫情和美国限制华为芯片的不利影响，但中国5G网络建设风景独好。下半年，我们重点看好5G后应用的三条投资主线（工业互联网、物联网、车联网），建议关注IDC龙头【数据港/宝信软件】，IDC光模块【新易盛/中际旭创】，工业互联网【能科股份】、车联网【万集科技/金溢科技】、物联网模组【广和通/移远通信】。此外，中国广电、电力行业有望接力国内运营商，发力5G新基建，成为通信板块新动能，建议关注网络设备【星网锐捷】，PCB及覆铜板【沪电股份/深南电路/生益科技/华正新材】。
　　■风险提示：全球5G市场发展进度不及预期；市场估值波动影响