供给端：美玉米减产，库销比较去年同期进一步收紧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美玉米高价使得优势不再，密西西比河床问题限制物流，出口进度大幅落后；巴西22/23年度呈丰产预期，至1.255亿吨，但产量落地还待天气助力，且巴西国内玉米乙醇需求强劲，库销比低至15年以来低位，22/23期初库存不足500万吨；俄乌冲突影响深远，收割季节多雨天气使得乌克兰玉米收获同比偏慢。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）高频率停电影响玉米烘干的同时也使得玉米运输受阻；欧盟热浪使得玉米产量降低至15年以来最低水平。整体来看，受极端天气影响，全球玉米产量同比下调4.03%。22/23年度库销比受巴西增产有所提振，但仍处于同年低位，供需情况相对紧张。
　　需求端：2023年生猪产能转向宽松。疫情放开后餐饮消费的回暖，预计新的一年猪肉整体消费有明显改善，养殖利润游走在平水附近。饲料需求受生猪存栏和养殖利润双提振，在全球谷物供需偏紧格局下，预计玉米饲用需求或将有增长空间。
　　替代谷物：自俄乌冲突以来，进口谷物成本持续倒挂，进口体量锐减。2021/22年度四大谷物进口同比减少1100万吨。小麦退出饲用市场，陈化稻谷持续去化，22/23年度投放体量有待观察。高粱大麦库销比持续走低，预计22/23年度进口同比合计减少250万吨。小品种（木薯、豌豆、碎米）进口量虽有所增加，但幅度难以弥合同比缺口。
　　综上所述，玉米供给紧张，需求或将有增长空间。供需结构紧张，种植成本抬升，售粮模式改变，出粮节奏平缓，预计新一年度整体重心上移。