股票主动策略业绩总结
　　三季度股票主动策略的平均收益率为-4.58%（本报告数据样本均剔除所属公司规模小于5亿以及产品规模小于500万的私募产品），跑输同期沪深300指数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三季度约有20%的产品取得正收益，收益率排名前10%和排名后10%的产品平均收益率分别为6.44%和-19.21%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从今年以来的统计来看，股票主动策略的平均收益率为-3.32%，跑赢同期沪深300指数，约有30%的产品取得正收益。从风险方面来看，近一年股票主动策略的平均最大回撤为15.12%。
　　按照股票主动策略私募管理人的规模分类，三季度规模范围介于50-100亿和大于100亿的私募管理人业绩表现相对较好，旗下产品的平均收益率分别为-2.89%和-3.23%，规模范围小于50亿的私募管理人业绩表现相对落后，旗下产品的平均跌幅均超过5%。今年以来规模范围介于50-100亿的私募管理人业绩表现相对领先，旗下产品的平均收益率为-1.32%，规模范围小于10亿的私募管理人整体跌幅相对较大，旗下产品的平均收益率为-5.26%。整体来看，三季度大型和中大型私募业绩占优，小型和中小型私募表现落后；今年以来中大型私募业绩占优，小型私募表现落后。
　　近一年分月度来看，股票主动策略有6个月平均收益为正，其中去年11月份和今年1月份平均收益大于5%，而今年8月份平均跌幅大于5%，整体而言，近一年业绩波动较大。与市场指数相比，股票主动策略有8个月跑赢沪深300指数，基本都在市场下行阶段，市场大幅上涨的月份反而跑输指数，可见私募基金以绝对收益为目标的业绩特征，在熊市和震荡市具备抵御风险的能力。从产品收益分布区间来看，三季度收益率分布在[-5%,0%]区间的产品数量最多，有3045只；其次，收益率分布在[-10%,-5%]区间的产品数量较多，有1639只。
　　按照部分产品的投资风格分类进行观测，三季度成长风格、成长价值风格、价值风格、逆向投资、均衡风格和基本面趋势投资的平均收益率分别为-7.23%、-4.08%、-1.33%、-3.22%、-2.31%、-9.96%。整体来看，各风格业绩差异较大，三季度和今年以来均是价值风格跌幅相对较小，业绩表现相对占优。今年上半年私募行业呈现成长与价值风格轮动、业绩轮番占优的特征，从6月份开始，价值风格持续跑赢成长风格。
　　股票主动策略投资环境分析
　　展望后市，我们对A股市场整体持中性偏乐观的态度。国内经济基本面虽筑底回升，但复苏驱动力较弱、持续性较差。基于国内经济弱复苏的判断，影响市场表现的核心因子是“流动性”，预判四季度十年期美债收益率将有可能高位回落，成为驱动A股反弹的核心动力，叠加市场整体估值处于相对低位，A股市场或呈现震荡上行的走势，机会大于风险。相对于整体市场的贝塔机会，细分行业的结构性机会和个股的阿尔法机会更值得挖掘。
　　私募基金行业动态跟踪
　　根据基金业协会备案统计，截至2023年8月底（协会数据目前更新至8月底），私募证券投资基金的管理人8561家，管理基金数量98110只，管理基金规模5.89万亿元。2023年8月底管理基金数量和管理基金规模分别是2016年底的3.63倍和2.13倍。三季度新增证券类私募备案产品2935只。其中银行托管新增证券类私募备案产品172只，数量最多的是招商银行，新增54只。私募机构中，衍复、稳博、宽德、世纪前沿、锐天、卓识等量化私募管理人三季度新增证券类私募备案产品数量靠前。
　　风险提示
　　经济恢复不及预期，海外经济衰退超预期，海外黑天鹅事件。