公募港股基金定义&样本筛选说明
本报告将研究对象“公募港股基金”定义为:侧重投资港股的主动偏股型公募基金,包括港股通(&沪港深)基金、港股QDII基金两大类。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
筛选条件:1、基金类型:主动偏股型,包括股票型(不含指数型及ETF)、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型;QDII股票型(不含指数型及ETF)、QDII混合型。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2、港股投资占比:2023年三季报港股市值占基金资产净值比例≥30%
为使样本更具研究性及投资可行性,进一步将港股占基金资产净值≥50%划为“高港股”基金;占比30%~50%之间为“AH平衡”基金。
“高港股”基金具备相对纯粹的港股属性,投资者可借道该类基金参与港股市场投资;“AH平衡”基金则具备横跨A股和港股的比较优势,可作为投资者参与港股投资的较好补充。
风险提示:海外货币政策路径、国内经济复苏进程、刺激政策落实情况。
投资港股基金数量增加、规模环比略降: 2023年三季度尽管港股延续下跌,但其估值优势和战略配置价值吸引较多基金。随着仓位变化对分类的影响,当季公募港股基金共275只、规模合计3679亿元,对比二季度数量增加24只、规模略升1.2%。其中,269只两季可比的样本在三季度规模合计3665亿,对比相同样本上季3830亿,规模环比略降-4.3%。
“高港股”仓位触及三年高点“AH平衡”明显增持港股︰港股基金普遍上调股票仓位。“港股通”两类基金的港股占净值比均创三年新高,“港股QDI-高港股”也接近三年高点。“港股通-AH平衡”普遍加仓港股,尤以规模2亿以下幅度明显。
行业冷热门:1、“高港股”两类基金对头部行业尤其医药的配置共识度有所提升,多只港股基金认为医药行业已调整至合理估值,若未来基本面和流动性发生反转,该行业大概率会优先受益。2、石油石化今年以来比重持续上升。3、商贸零售、社会服务获较明显增持。4、地产打破资金流出势头。5、上季热门的汽车遇冷,食品饮料亦有资金流出。6、传媒遭遇普遍减持。7、QDIl基金减持上季热门的美股科技。
三季度公募港股基金对“腾讯”的抱团度降低,其他头部个股占比相较上季略升,整体比重相对偏均衡。
个股冷热门:重仓“腾讯”的基金数量持续领先,但三季度被17只基金剔出重仓;“美团”打破连续三季重仓基金数量缩水的局面;“快手”继二季度重回热门后,此番重仓基金数量大增34只;医药板块部分个股颇受青睐,“信达生物”新增23只基金将其重仓、“药明生物”及“药明康德”新增14只、12只基金;二季度减持基金数量最多的“港交所”此次重新吸引16只基金重仓;“中海油”、“名创优品”、“安踏”各有12只新增基金。另一方面,“华润啤酒”被18只基金剔出重仓,其次为“腾讯”的17只,“比亚迪”、“李宁”各减少12只重仓基金,一季度热门的“金山软件”在二、三季度分别被17只、11只基金减持,一二季度连续成为焦点的“中兴通讯”此次从11只基金的重仓名单中淡出。
港股新进重仓股胜率较佳:三季度新入选重仓股中有港股36只,当季收涨的25只,占比七成。基金对于新进重仓港股的选股胜率较高,尤以港股QDI新入选的部分个股如“猫眼娱乐”(62%)、“新东方教育”(55%)等涨幅较为可观。
风险提示
1、国内经济复苏不及预期;全球经济增速下滑,恢复程度或与预期存在差异;
2、海外货币政策路径;全球通涨控制情况或有不确定性,需关注海外加息政策进程,或引发市场波动;
3、国内政策不及预期:关注刺激政策细则落地情况,以及产业监管政策再度趋紧的可能。
4、地缘局势紧张:中美等大国关系存在变数,影响相关资产价格走势。