美豆：昨日夜盘以来，美豆继续呈现快速回落状态，虽然市场普遍将此轮下跌归因为巴西降雨预期的改善，但我们认为核心影响因素仍然在于产地需求的走弱以及阿根廷出口预期的松动，虽然上周末市场传闻阿根廷寻求上调油粕出口关税，但整体来看更多属于阶段性扰动，本身不具备趋势性和持续性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实际上，阿根廷整体供应正在向好的方向发展，近期一直可以看到阿根廷陆陆续续有报价情况，在此背景下国际大豆出口可能会迎来改善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）另一方面，我们认为近期风险还是在于美豆油和美豆粕单边回落深度较大，受此影响，大豆压榨利润近期继续大幅走弱，如果因此导致美豆以及巴西国内需求表现一般，则在中国买船开始逐步停止后，利多驱动会明显减弱。此外，近期气象模型也是显示巴西产地降雨量呈现明显增加，虽然未必能从根本上改变巴西大豆减产的情况，但是可能缺乏太多利好上行驱动，这也是唯一利多因素被充分交易后可能产生的不利影响。不过对于深度来看，我们仍然持相对保守的态度，主要因为当前阿根廷政策情况仍然比较不明朗，另一方面可能更多因为美豆今年整体种植成本仍然相对较高，虽然不在实质上影响供需节奏，但是会在边际上影响资金交易预期。
　　豆菜粕：美元兑人民币汇率今日继续反弹，人民币走弱。油厂开机率明显增加，同时成交下滑也比较明显，大豆供应问题好转，但由于压榨利润仍然亏损，M15价差反弹走强。当前弱榨利情况下，供应容易出现突变，不过近期下游开始有补货情绪，现货成交改善，弱榨利和低库存矛盾区域好转。此外，近期压榨利润的改善也是通过海外市场下跌开始逐步给出。供需方面，钢联口径数据显示，截止12月15日当周，油厂大豆压榨量预计173.67万吨，开机率为58%；较预估低15万吨。其中大豆库存为486.19万吨，较上周减少19.7万吨，减幅3.89%，同比去年增加86.89万吨，增幅21.76%；豆粕库存为81.27万吨，较上周增加5.19万吨，增幅6.82%，同比去年增加44.81万吨，增幅122.9%。
　　菜粕今日盘面走势相对较强，我们认为这可能和近期压榨利润亏损加深海外贴水报价持续偏强有关。数据显示，截止12月15日当周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为10.1万吨，本周开机率27.28%；菜籽库存为45.4万吨，较上周增加5万吨；菜粕库存为3.13万吨，环比下跌0.02万吨。库存数据上看，随着菜籽到港量逐步增加菜籽菜粕库存整体呈现稳定上升态势。未来一段时间供需上看，菜系市场仍然以供需偏宽松为主，但盘面可能会伴随着预期的调整略有改善。
　　交易策略
　　单边：阿根廷政策落地后，我们预计市场可能会交易一段时间情绪上的利空，因此盘面可能会有阶段性下行压力，少量轻仓空；
　　套利：MRM05价差短线做缩小
　　期权：卖M2405-P-3250&卖M2405-C-3450 (观点仅供参考，不作为买卖依据)