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研究报告:南华期货-油脂油料周报(豆粕、菜粕、豆油、菜油、棕榈油):备货消费支撑价格-240123

股票名称: 股票代码: 分享时间:2024-01-25 15:59:21
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 周昱宇,靳晚冬
研报出处: 南华期货 研报页数: 24 页 推荐评级:
研报大小: 2,803 KB 分享者: wan****46 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  备货消费支撑价格
  本周国际油料市场震荡下行后企稳,国际油脂受原油市场及自身基本面影响继续反弹上行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  对于国际大豆,外盘继续交易美豆自身需求与南美产区情况。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)对于美豆需求,出口销售方面USDA称中国采购29.7万吨美豆,本周美豆销售数据得利于此有较大回升。但从美豆装船出口进度来看,当前进度仍偏慢,距离巴西大豆上市前的美豆出口旺季时间窗口仅剩四周时间,以当前升贴水报价以及港口情况看,短期内进度难以缓解。美豆国内需求方面本周继续表现强劲,随着美豆榨利的回升以及豆油需求的提升,继续对美豆下方形成支撑。对于南美产区方面,从种植进度来看,巴西当前已经开始收获4.7%,从整体进度来看早于往年同期,MT、PR、SP州节奏保持偏快。其中前期受干旱影响较为严重的MT州当前虽进度快但收获单产偏低,PR州收获单产也不及预期,预期后期可能会继续调减产量。当前巴西南部持续的缺水情况并未使得市场对于PR、RS州产量进行大幅调减,可见关于巴西天气炒作情绪有所降温,在收获期的适当少雨反而有利于收获进度的进行。阿根廷目前种植进度97.1%也基本完成种植,但接下来两周主产区即将面临持续高温少雨考验,在即将到来2月生长关键期内需要持续关注预报天气情况。当前看产区土壤水分充足率达到90%,与前一周相比持平。大豆作物目前生长情况良好,作物优良率达到98%,较前一周提升1%,较去年的44%有大幅提升。外盘当前止跌企稳,但预期反弹幅度有限,在南美绝对产量下仍将区间偏弱运行。
  对于国际油脂,豆油端由于受到生物柴油端的冲击,价格持续表现疲弱。此外,由于南美大豆产量预期依旧表现充裕,成本下跌下国际豆油价格继续受到抑制;菜油端由于加拿大菜籽出口价格持续偏弱,同样在成本端抑制其价格表现,且由于加拿大出口节奏偏慢,在库存积压下,国际菜油供给依旧表现偏宽松,价格因此后续继续保持偏弱运行状态;棕榈油方面由于当前正值产地减产期,库存预期存在边际收紧的可能,成为棕榈油的一大明显支撑,但由于厄尔尼诺对棕榈油产地影响当前来看继续有限,后续随着产地产量的逐步恢复,及替代油脂国际豆油的大量上市冲击,国际棕榈油价格上方空间同样表现有限。消费端当前来看,在当下美联储利率不定的波动背景下,短期由于柴油消费量的回升,随着柴油裂解价差的走强,一定程度的带动了植物油进生物柴油的消费量,但由于宏观经济的不确定及明显确定的宽松供给,消费增量不足以消弭供给盈余,对价格支撑能力有限。
  

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