焦煤：一季度焦煤期现价格整体呈现单边下行走势，需求端的疲弱是主要原因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】终端需求疲弱引发成材市场信心下降，钢厂亏损使得主动减产意愿增强，铁水产量明显低于去年同期，对炉料端价格形成集中负反馈。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）尤其是春节之后，高炉检修增多，产业链利润进一步向下游成材让渡，焦炭5轮提降落地，焦企持续减产，焦煤需求进一步走弱，市场信心转差。春节之前国内焦煤开工率阶段性下行，供给压力不大。节后国内煤矿复产增多，同时蒙煤进口维持高位，焦煤供应压力开始显现，同期需求疲弱，使得坑口库存持续累库。展望二季度，焦煤供应端的约束仍在，而下游终端需求有望得到改善。随着钢厂利润空间的主动走扩，铁水的复产或将提振焦钢企业对焦煤的补库意愿。焦煤基本面当前库存总量处于低位，后续价格上涨弹性较好。关注铁水提产速度，一旦焦煤库存将从港口和坑口向钢厂和焦化厂内转移，市场情绪出现好转，焦煤价格有望出现拐点，开启止跌反弹。
　　焦炭：焦炭期现价格一季度震荡下行，总体跌幅较为明显。终端需求疲弱引发的钢厂减产进而对炉料端价格形成负反馈是焦炭一季度价格走弱的主要原因。节后这一逻辑进一步被强化，铁水产量明显低于去年同期，焦炭5轮提降落地。相对焦煤而言，焦炭一季度供应压力不大，焦企由于普遍转入亏损，主动减产意愿持续增强。近期焦化企业厂内库存出现去化，基本面处于被动修复中，好于焦煤。焦炭现阶段供给压力不大，焦化企业普遍亏损，持续减产。二季度随着行情能否转势主要取决于终端需求的恢复情况。虽然一季度市场对总需求的悲观预期持续增强，但从宏观的预定目标反推以及积极的财政政策，全年碳元素总需求仍有望实现正增长。二季度焦炭实际需求有回补的可能，库存的结构性矛盾有望缓解。如果铁水产量如期回升，则产业链内利润逐步从成材向炉料端传导，焦炭价格中枢较一季度应有上行。