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1.美联储博斯蒂克:我们仍处于疫情经济中。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计经济和通胀将逐渐放缓。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)如果经济表现符合预期,美联储可以保持耐心。重申预计今年只会有一次降息。希望可以避免由资产负债表缩减引起的波动。美联储意识到商业地产的风险,但并未视其为是广泛的。过早降息可能更具破坏性。
板块逻辑——美联储谨慎对待降息政策
从宏观表现来看,目前美联储对于降息的口径相对模糊,表示年内将会谨慎对待降息,且进一步的经济数据仍然是重要的参考依据。叠加海外市场已经有国家开启降息先河,市场焦灼情绪更加凸显。
电解铜—供应锐减,消费有望兑现,沪铜有支撑
联合减产+提前集中检修或不可避免。矿端产出受阻,进口铜加工费持续下挫至极低位,跌破2010年以来的最低位,冶炼厂亏损持续加深,料冶炼厂联合减产规模将进一步扩大,部分冶炼厂可能开启提前检修,冶炼厂供应呈现持续收缩态势。且进口窗口仍然是关闭状态,进口端目前尚未对供应形成抵补。等待消费预期兑现。当前下游加工材消费出现劈叉行情,家电消费偏强带动铜管产量走高,但铜杆开工回落,加工费下挫,表现不及预期,当前连续-连三价差和现货升贴水均处于明显的contango结构,消费旺季仍未到来。但上期所库存与社会库存均出现高位拐头去库迹象,消费或将逐步兑现,持续关注结构变化。
氧化铝—电解铝复产驱动氧化铝需求,氧化铝上涨动能偏强
国内铝土矿的供应仍然是不太顺畅,国内铝土矿的价格高企,但好在几内亚的进口相对顺畅,市场高度依赖进口矿,原料供应尚且平稳,氧化铝生产量高于上年同期,供应偏松。近期云南地区支持电解铝企业复产,虽然当地铝企尚未释放过多的复产产能,但市场的乐观情绪已然推涨氧化铝价格。当前山东、新疆、内蒙等地几乎是满产的状态,后续待云南地区水电恢复,氧化铝下游消费支撑较强。
电解铝—电解铝复产,消费稳步回升,沪铝单边偏强
电解铝生产量高于上年同期,铝厂利润高企,山东、新疆、内蒙等地几乎是满产的状态,云南地区放松电力管控,支持铝厂复产,后续供应仍有继续提增的空间;下游加工材消费劈叉,铝棒消费整体向好,周度铝棒产量仍然是高于上年同期,电解铝产量高企,铝水占比持续下滑,但铝锭的库存却低位去化,可以看出总体消费稳中向好。但考虑到当前基差贴水,连续-连三价差也偏弱,市场仍然是预期走在前,消费兑现的进度仍然偏慢。电解铝当前仍然是单边走势偏强,主要关注价差能否走扩。
策略建议:关注结构性行情