原油市场
　　核心观点：欧美对降息整体保留谨慎态度，降息开始时间大概率将开始于下半年，2月份美国失业率和CPI回升，中美欧PMI指数整体小幅回落，全球宏观环境有所走弱，但市场交易重点在下半年的降息预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】供给端，OPEC+延续减产，OPEC+产量整体符合减产目标，OPEC+出口变化不大；需求端，俄罗斯炼厂遭遇袭击后，汽柴油裂解整体提振；库存端，美国因炼厂开工率回升后，带动原油开始去库，中国、欧洲本周库存下降，日韩和东南亚市场库存回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中东地区地缘风险仍在，支撑油价。短期俄罗斯炼厂遇袭提振原油价格，看涨情绪浓厚，上方压力依然为需求端，关注成品油裂解走势。
　　驱动端
　　宏观：美联储如期按兵不动，将联邦基金利率维持在5.25%至5.5%之间不变。美联储重申，将等到对通胀更有信心再降息。委员们一致同意此次的利率决定；将贴现利率维持在5.5%不变；将继续以同样的速度减持国债和住房抵押贷款支持证券。美联储将今年的GDP增长预期由1.4%大幅上调至2.1%。此外，点阵图显示，官员们仍预计今年降息三次，缩减2025年降息预期。美联储主席鲍威尔表示，相信利率可能处于周期性峰值，在今年某个时间点开始降息是适宜的。目前通胀仍然较高，劳动力市场仍然相对紧张，但供需条件持续趋向更好的平衡。鲍威尔确认美联储将放缓缩表速度，但目前并没有针对调整资产负债表做任何决定供给端：从2月份的产量来看，沙特原油产量为893万桶/天，伊拉克420万桶/天，阿联酋293万桶/天，OPEC减产成员国产量为2232万桶/天基本上和1月份持平，在OPEC非减产国中，利比亚和委内瑞拉分别增产17万桶/天，达到近几年来新高。在OPEC+国家中，俄罗斯2月份产量为936万桶/天，环比1月份缩减3万桶/天，其它国家基本上和1月份产量持平。在非OPEC+主要产油国中，圭亚那有近5万桶/天的增量，巴西小幅增长1万桶/天。2月份全球原油产量增长35万桶/天，其中利比亚、委内瑞拉、圭亚那是全球产量增长的主要地区。3月3日，OPEC+减产会议达成同意将自愿减产措施延长至第二季度末。根据几个成员国的声明，名义减产总量约为220万桶/日。其中，沙特每日自愿减产规模为100万桶、俄罗斯47.1万桶、伊拉克22万桶、阿联酋16.3万桶、科威特13.5万桶、阿尔及利亚5.1万桶、阿曼4.2万桶，哈萨克斯坦8.2万桶。据测算，自2022年以来，OPEC+承诺的减产总量约为586万桶/日，相当于全球日需求的5.7%。OPEC+减产达成，预示着近几个月，OPEC+成员国难有缩量，产量会继续维持当前水平，利比亚和圭亚那产量将成为最主要的边际增量。
　　需求端：疫情结束带来的需求复苏已经结束，2024年原油需求的增长主要来源于经济增长的推动，以欧美为首的OECD成员国不具备长期需求增长的基础，2024年原油需求增长主要来自于以中国和印度为代表的发展中国家，因此今年需求端难有爆发性增长的基础，更多的在季节性需求的提振。从短期来看，柴油裂解整体驱动依然向下，汽油裂解估值过高，重点看需求何时会对汽油反噬。
　　库存端：EIA报告：03月15日当周美国国内原油产量维持在1310.0万桶/日不变。美国战略石油储备（SPR）库存增加75.0万桶，商业原油库存减少195.2万桶，炼厂开工率增加1%至87.8%，汽油库存减少331万桶，精炼油库存增加62.4万桶，取暖油库存增加48.6万桶
　　估值端：
　　SC原油价格判断：EFS价格回落，中国原油库存下降，SC市场情绪偏空，但在估值方面，SC溢价回落
　　成品油市场：国内柴油，近期炼厂开工率低位，需求萎靡，出货不畅，原油上涨对柴油的提振有限，裂解在原油上涨过程中被压缩，在下跌过程中被拉大，自身驱动较为胶着。国内汽油，最近炼厂开工率低位，汽油供应端小幅缩量，终端对高价格略有抵触，贸易商囤货动机不强，市场需求主要先消化自有库存为主，最近现货滞涨，裂解在油价回升过程中被压缩，基本面较好，裂解价差处于偏低位置，可择机做多汽油裂解。