宏观：全球制造业PMI进一步回升，连续2个月高于荣枯线，延续修复的趋势，全球制造业景气度回升也将有利于中国出口情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内方面，2月PMI综合指数较上月回落0.1个百分点，降幅小于可比的历史平均水平，加上近期“稳增长、稳地产”信号政策持续推出，有望在4月开始发力，从而提振需求。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　市场：3月铁合金价格受到黑色系商品价格影响，维持先抑后扬的走势。受到节后消费恢复不如预期的影响，黑色系主要商品均出现大幅下滑，带动铁合金持续走弱。基本面方面，虽然因持续亏损导致不断减产，但下游需求不振，未能改变供需结构，铁合金库存消化较慢，这也令价格承压。3月下旬，黑色系价格超跌之后有所修复，也带动铁合金价格小幅回升，但考虑到供需结构未改以及成本下移的因素，回升力度较为有限。
　　展望：4月，铁合金价格依然取决于供需结构能否转变以及成本支撑是否强劲。3月下游钢材需求修复始终不及预期是价格下行的重要原因。因此，4月需求是否能够改善是决定价格的重要因素。此外，受到环保政策以及企业利润持续下滑的影响，市场供应明显下滑，这或将导致供需结构发生改变。从目前的市场反应来看，需求存在修复预期，但最终将根据实际情况而定。成本方面，3月原材料价格普遍下跌，令铁合金成本中枢下移，4月若原材料价格保持稳定，则底部震荡甚至小幅回升的概率较大；反之，即使受到黑色系提振价格也存在继续下行的可能。
　　风险提示：政策因素扰动、需求修复不及预期