策略摘要
本周油价波动不大,但现实的宏观因素以及潜在的地缘政治因素需要重点关注。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国的CPI超预期回升使得市场对于降息预期推迟压制油价,而地缘战争的持续,尤其是周末伊朗以色列局势的爆发,有望支撑国际油价。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)高硫燃料油在自身基本面的支撑下目前走出较为独立的上涨行情,但低硫受限于产能充裕,涨势明显较弱。
投资逻辑
■市场分析
本周国际油价震荡运行,短期盘面多空均衡,虽然本周市场波动不大,但仍然有几个重要因素需要关注。首先,墨西哥海上石油平台Cantarell综合设施发生火灾,预计将影响约11万桶/日的原油供应,墨西哥已经将5月份的原油出口量下调35万桶/日,墨西哥未来将要上线的奥尔梅卡炼厂产能高达35万桶/日,将进一步缩减墨西哥原油出口;其次,美国最新CPI数据超预期回升,市场推迟美联储今年降息时间,利好美元的同时对原油市场产生压制;最后,近期的地缘战争可能会驱动油价波动率放大,本周末伊朗以色列有升级态势,预计会对油价产生进一步影响。
就高硫燃料油而言,近期盘面的连续上涨反映出其基本面的强势,基本面的驱动主要来自三个方面,地缘战争刺激,俄罗斯出口受限以及夏季需求的恢复。新加坡数据显示,得益于出口的增加,最近一周该地区燃料油库存下降至2100万桶,且仍然没有俄罗斯方面的进口,但目前裂解差来到高位,需要关注其对于燃料油盘面的反向制约。
低硫燃料油方面,其涨势明显弱于高硫,主要是由于低硫市场目前处于相对平衡的阶段,矛盾相对有限,充裕的剩余产能制约盘面上涨空间。整体上,低硫燃油跟随原油波动。
策略
逢低做多FU,不宜追涨
■风险
原油价格大幅下跌;全球炼厂开工超预期;FU仓单量大幅增加;LU仓单大幅增加;航运业需求不及预期;汽柴油市场大幅转弱;电厂端燃料油需求不及预期;俄罗斯燃油供应降幅不及预期;伊朗燃料油出口超预期