供需逻辑：供给端：本周大豆到港201.5万吨，累计到港1735.5万吨，同比变化-7.77%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美豆产区无干旱地区占比54%，中度干旱地区占比22%，重度及以上干旱地区占比8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）巴西大豆本周收割进度达到22%，较上周增加5.4%。沿海油厂开工率为57.82%，较上周变动4.49%。国内油厂本周产量为130.1683万吨，累计产量为1625.72万吨，同比变化-3.79%。需求端：本周国内大豆盘面压榨利润为218.49元/吨，较上周变动1.19元/吨。现货压榨利润为-275.6元/吨，较上周变动-122.9元/吨。最新一期的能繁母猪存栏为496.87万头，较上月变动1.09万头，商品猪存栏为3462.37万头，较上月变动30.99万头，油厂五日移动平均提货量为156170吨，较上周变动-275.6吨。库存方面，本周豆粕油厂库存为26.9万吨，较上周变动-0.08万吨，豆粕饲料企业库存为7.03万吨，较上周变动-0.68万吨。仓单数量为9563张，较上周变动-24129张。巴西豆粕库存最新一期数据为1449840吨，环比变化-15.3%，阿根廷豆粕库存最新一期数据为717563吨，环比变化-1.25%，美国豆粕库存最新一期数据为278195短吨，环比变化-9.56%。国际方面，巴西收割尾声产量基本确定，巴西大豆贴水上涨，主要原因还是农户的惜售，虽然今年减产同时巴西国内需求不错，但是绝对量仍然较大，并且近期雷亚尔汇率也在呈现走弱的状况，因此预计对后续的出口影响不会太大。阿根廷降雨有所好转，看不到明显的减产影响。国内方面，目前没有看到市场上普遍预期的“大量到港”，本月累计已到港265万吨。如果达到4月份到港量750万吨/800万吨，那么4月余下期间日均需要达到到港数量，日均27万吨能达到750万吨，日均29.7万吨达到800万吨。美豆压榨利润偏弱，且出口数量大幅低于往年。国内本周开机率有所提高，现货压榨利润继续下滑，目前豆粕基差价格持续走弱，市场情绪低迷，下游采购意愿较差，上游仍看好下半年大豆价格，并且目前供需偏紧情况尚未太过改善；但是下游看法与上游相反，对于未来几个月内豆粕价格再次下跌有预期。2月末能繁母猪存栏4,042万头，月度环比下降0.6%,同比下降6.9%。与23年相比，今年1至2月全国工业饲料产量4,437万吨，同比下降3.6%，从已有的数据上看能繁母猪和饲料生产在今年前两个月都是下降趋势，需求偏弱格局尚未改变。本周大豆港口库存由于到港量的较大下降出现小幅下降4万吨至757万吨。豆粕企业库存和下游饲料企业库存双降，市场保持观望情绪，采购并不积极，以消耗现有库存为主，未来补库或推动豆粕价格上涨。
　　策略建议：目前市场驱动较弱，宏观影响偏强，未来关注四月下旬的到港数量。单边方面，建议观望。套利方面，0901合约正套可长期持有，高抛低吸。期权方面，如果下周四左右盘面仍保持窄幅区间震荡，建议买M2409-C-3300&买M2409-P-3300或买M2409-C-3350&买M2409-P-3350。
　　风险提示：天气异常影响大豆生长收获；出口政策变化造成供给紧张；