供需逻辑：供给端：本周大豆到港87.75万吨，累计到港1179.75万吨，同比变化-14.5882%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美豆产区无干旱地区占比32%，中度干旱地区占比33%，重度及以上干旱地区占比14%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）巴西大豆本周收割进度达到33%，较上周增加8.5%。沿海油厂开工率为53.59%，较上周变动-6.61%。国内油厂本周产量为132.9649万吨，累计产量为1057.39万吨，同比变化-6.9%。需求端：本周国内大豆盘面压榨利润为144.74元/吨，较上周变动-14.22元/吨。现货压榨利润为-186.5元/吨，较上周变动117.1元/吨。最新一期的能繁母猪存栏为495.78万头，较上月变动-1.39万头，商品猪存栏为3431.38万头，较上月变动32.88万头，油厂五日移动平均提货量为154720吨，较上周变动-186.5吨。库存方面，本周豆粕油厂库存为59.2万吨，较上周变动-1.32万吨，豆粕饲料企业库存为7.79万吨，较上周变动0.42万吨。仓单数量为12156张，较上周变动-21536张。巴西豆粕库存最新一期数据为1449840吨，环比变化-15.3%，阿根廷豆粕库存最新一期数据为388973吨，环比变化-14.38%，美国豆粕库存最新一期数据为307587短吨，环比变化-31.95%。国际大豆市场阿根廷大豆没有太大变数，市场传言阿根廷将开启新一期大豆美元计划。巴西大豆仍然保持一个较快的收割进度，若天气方面没有意外，将是如期丰产，由于3月船期销售进度偏慢，巴西贴水报价回落。美豆没有太多新的消息，仍然保持累库格局，出口方面也不见好转。国内方面，传闻中国对大豆压榨进行补贴，目前来看季节性淡季影响下，油厂开工率继续下滑。国内豆粕市场采购方面，最近几日豆粕成交表现回落，进一步证实下游需求并未见到实质改善，不具有持续性。需求端养殖方面，能繁母猪存栏处于高位但是目前已经持续改善，猪周期已经接近前一轮尾声，但短期内需求还未看到改善，拐点暂未到来，不能给豆粕支撑。豆粕基差下行的趋势还是比较明显，豆菜粕价差缩窄，豆粕性价比得到小幅提升。国内油厂库存本周小幅去库，未来几个月中大豆到港量仍然相对较大，同时豆粕需求方面也没有太明显的亮点，因此豆粕库存后续有比较明显的累库压力，短期基差方面预计仍将承压。并且在南美大豆丰产预期的格局下，全球豆粕库存大概率累库。
　　策略建议：库存方面主要矛盾在于需求不佳，四月到养殖补栏高峰，需求不宜过于悲观，盘面最近一周连续上涨，但基本面却未见太多利好，多受市场小作文影响，缺乏基本面支撑。单边方面若前期有多单则继续持有，若盘面下破5日均线则离场，套利方面，建议正套。
　　风险提示：天气异常影响大豆生长收获；出口政策变化造成供给紧张；大豆美元计划兑现；大豆压榨补贴兑现