供需逻辑：供给端：本周大豆到港126.75万吨，累计到港864.5万吨，同比变化-14.4695%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美豆产区无干旱地区占比49%，中度干旱地区占比24%，重度及以上干旱地区占比13%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）巴西大豆本周收割进度达到24%，较上周增加8.5%。沿海油厂开工率为53.92%，较上周变动5.91%。国内油厂本周产量为2.3779万吨，累计产量为706.758万吨，同比变化-11.03%。需求端：本周国内大豆盘面压榨利润为207.24元/吨，较上周变动115.18元/吨。现货压榨利润为-271.7元/吨，较上周变动17.6元/吨。最新一期的能繁母猪存栏为497.17万头，较上月变动-2.79万头，商品猪存栏为3398.5万头，较上月变动-112.42万头，油厂五日移动平均提货量为99780吨，较上周变动-271.7吨。本周豆粕油厂库存为62.13万吨，较上周变动-4.92万吨，豆粕饲料企业库存为7万吨，较上周变动-4.2万吨。仓单数量为13800张，较上周变动-19892张。巴西豆粕库存最新一期数据为1711750吨，环比变化1.95%，阿根廷豆粕库存最新一期数据为454319吨，环比变化-33.87%，美国豆粕库存最新一期数据为451979短吨，环比变化73.8%。国际大豆市场阿根廷产区天气较好，降雨充足，美豆市场较为稳定，面临累库压力。国内豆粕市场保持供应过剩，需求不足的格局，需求端养殖方面，能繁母猪存栏处于高位但是目前已经持续改善，猪周期已经接近前一轮尾声，今年有望开启上升周期，但短期内还未看到拐点，不能给豆粕支撑。盘面基差继续走弱，市场观望情绪浓。
　　策略建议：库存方面主要矛盾在于需求不佳，终端市场采购情绪较差，去库速度弱于往年，南美大豆产量创纪录，豆粕胀库压力严重，目前来看有所好转，且四月到养殖补栏高峰，需求不宜过于悲观，单边方面建议逢高轻仓做空，套利方面，建议轻仓正套试盘。
　　风险提示：天气异常影响美豆种植和生长；出口政策变化造成供给紧张