供需逻辑：供给端：本周大豆到港107.25万吨，累计到港1287万吨，同比变化-16.2791%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美豆产区无干旱地区占比37%，中度干旱地区占比30%，重度及以上干旱地区占比14%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）巴西大豆本周收割进度达到30%，较上周增加6.1%。沿海油厂开工率为45.35%，较上周变动-8.24%。国内油厂本周产量为114.1471万吨，累计产量为1171.54万吨，同比变化-6.1%。需求端：本周国内大豆盘面压榨利润为132.58元/吨，较上周变动-12.16元/吨。现货压榨利润为-65.3元/吨，较上周变动121.2元/吨。最新一期的能繁母猪存栏为495.78万头，较上月变动-1.39万头，商品猪存栏为3431.38万头，较上月变动32.88万头，油厂五日移动平均提货量为153120吨，较上周变动-65.3吨。库存方面，本周豆粕油厂库存为48.52万吨，较上周变动-1.32万吨，豆粕饲料企业库存为7.79万吨，较上周变动0.42万吨。仓单数量为9667张，较上周变动-24025张。巴西豆粕库存最新一期数据为1449840吨，环比变化-15.3%，阿根廷豆粕库存最新一期数据为388973吨，环比变化-14.38%，美国豆粕库存最新一期数据为307587短吨，环比变化-31.95%。国际方面，阿根廷方面最近降雨量较大，且迎来冰雹，影响到后续的生长和收割，短期来看是资金的炒作筹码，但长期来看对南美丰产格局影响不大。巴西大豆收割进度本周放缓，数据的变动将引起炒作资金的较大反应，跟踪后续收割进度是否恢复，若继续放缓盘面可能走出突破。美豆没有太多新的消息，仍然保持累库格局，出口方面也不见好转，美豆升贴水持续下降。国内方面，最近一段时间油厂停机数量较多，大豆通关也减少，产业普遍对后续供应存在担忧。4月之后大豆到港将回升，在利润情况较好的情况下，预期开工率将恢复并保持高位，供应方面将存在压力。美联储会议称年内将有三次降息，在消息刺激下，外盘CBOT农产品集体上涨。近期巴西国内供需状况整体开始松动，一方面，盘面以及贴水上涨使出口利润改善，较大程度刺激了农户的卖货积极性，另一方面，最近巴西国内自身的压榨利润也是呈现季节性的下滑，受它的影响巴西贴水回落。养殖方面能繁母猪存栏已经持续改善，但短期内不能给豆粕支撑。
　　策略建议：国内油厂库存本周继续小幅去库，饲料企业库存继续累库，受小作文和资金炒作影响，盘面走扩，但是目前来看月差已经冲高，且前期预期的四月养殖补库需求前移，未来4月到港增加和需求减弱将大概率导致累库。单边方面若前期有多单则减仓后继续持有，若盘面下破5日均线则离场，套利方面，建议观望。期权方面，建议看涨期权比率价差策略继续持有。买M2405-C-3300&卖3*M2405-C-3450。
　　风险提示：天气异常影响大豆生长收获；出口政策变化造成供给紧张；大豆美元计划兑现