周观点:内外价差修复,流畅下跌
价格方面:本周原糖创下新低19.17美分/磅后企稳,自4月1日巴西全面开榨以来一路流畅下跌,从高点22.91美分/磅跌至19美分线,跌幅16%;而同期国内白糖仅下跌6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基差大幅收窄至200左右,内外价差基本修复完毕,进口窗口打开。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
供给方面:
国际:23/24榨季巴西中南部压榨甘蔗6.54434亿吨,同比增加19.29%;产糖4242.5万吨,同比增加25.7%,产乙醇335.93亿升,同比增16.16%;甘蔗压榨量、糖产量、乙醇产量均创历史新高。制糖比例48.87%,上季45.86%。本榨季单产达到87.2吨/公顷,同比增加19%。据印度糖业协会(ISMA)公布的数据,2023/24榨季截至4月15日,产糖量为3109.3万吨,同比下降14.5万吨,降幅0.46%。2023/24榨季截至4月3日,泰国累计产糖量为875万吨,同比降幅约20.6%。
国内:据海关总署4月18日公布的数据显示,2024年3月份我国进口糖1万吨,同比下降5.63万吨,降幅84.91%;1-3月累积进口120.25万吨,同比增长25.55万吨,增幅26.98%;23/24榨季截止3月我国进口食糖306.24万吨,同比增34.41万吨,增幅12.66%。《加强海关特殊监管区域和区外加工贸易食糖管理》细则于4月18日发布,明确表示,保税区内食糖加工后的成品按照税则号1701征税(配额内15%,配额外50%),执行时间为2024年7月1日
需求方面:
国内:季节性消费淡季,现货走货不佳
总结和策略:本周原糖创下新低19.17美分/磅后略微反弹,自4月1日巴西全面开榨以来一路流畅下跌,从高点22.91美分/磅跌至19美分线,跌幅16%;而同期国内白糖仅下跌6%,整体表现内强外弱。基本面,国内白糖最主要矛盾内外价差修复己基本解决,进口窗口打开,国内加工炼厂采购意愿增强,盘面弱势令产业外资金撤离,国内糖跟随原糖步入下跌周期,但原糖的下跌随着巴西开榨高峰来临已经接近尾声,接下来关注印度出口和乙醇是否带来新的驱动。国内糖浆和预拌粉的政策出台,短期利空,长期或影响糖浆和预拌粉的进口量,白糖底部有抬升。
风险提示:天气、北半球产量、印度乙醇、国内现货