Q1基建投资稳健增长，头部企业订单市占率继续扩大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据国家统计局，得益于各地区加快增发国债项目的开工建设，提升防灾减灾救灾能力，推动基础设施投资稳定增长，最终实现基础设施投资同增6.5%，增速环比M1-2增长0.2pct，拉动全部投资增长1.4pct。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）具体来看，2024Q1狭义/广义基建投资累计分别同增6.5%/8.75%，环比2024M1-2分别0.20pct/-0.20pct；其中，3单月狭义/广义基建投资分别同增6.64%/8.61%。分行业来看，2024Q1电热燃气及水生产和供应业、交运仓储和邮政业、水利环境和公共设施管理业固定资产投资分别同增29.1%/7.9%/0.3%；细分来看，铁路运输业、道路运输业2024Q1分别同增17.6%/3.6%，水利管理业、公共设施管理业分别同增13.9%/-2.4%。2024Q1建筑业新签订单6.73万亿元同降2.9%；从建筑央企订单来看，2024Q1中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国能建、中国电建、中国中冶、中国化学分别实现新签11107/6216/5507/3678/3311/3170/1279亿元，同比变动14.3%/-6.9%/2.0%/23.5%/2.7%/-2.7%/22.3%，七家央企合计新签订单3.43万亿元同增6.1%，在建筑业新签占比达50.9%同增4.3pct，市占率进一步提升。
　　 Q2基建资金到位或加速，实物工作量进一步改善值得期待。以发行债券实物工作量角度来看，4月17日发改委表示组织召开全国2023年增发国债项目实施推进电视电话会议，推动所有增发国债项目于今年6月底前开工建设，预计未来实物工作量或有改善。从基建相关资金到位情况来看，2023年特别国债已于2月完成下发；中央预算内投资以下达30%以上；专项债发行节奏相对往年有所放缓，截至4月21日仅发行6633亿元（去年同期达1.62万亿元），当前发改委目前已经完成今年专项债券项目的初步筛选工作，后续专项债发行有望提速。考虑到资金下发到项目开工的传导时滞，叠加二季度是传统施工旺季，随着特别国债和专项债资金陆续到位，项目逐步启动，国内基建工作量有望同环比均实现改善。
　　投资建议：随着地方政府专项债陆续发行，有望推动新项目落地和施工，进而释放相关产业链需求，Q2基建链企业经营有望环比改善；从估值看，当前建筑企业估值普遍处于历史较低位，建议关注中国中铁（601390.SH）、隧道股份（600820.SH）、中国建筑（601668.SH）、中国化学（601117.SH）、中国交建（601800.SH）、北方国际（000065.SZ）、中材国际（600970.SH）等。基于行业发展潜力、企业市占率及竞争力，建议关注鸿路钢构（002541.SZ）、大丰实业（603081.SH）、华设集团（603018.SH）、华阳国际（002949.SZ）、江河集团（601886.SH）、郑中设计（002811.SZ）、豪尔赛（002963.SZ）、精工钢构（600496.SH）等上游供应商。
　　风险提示：稳增长力度不及预期风险，政策效果不及预期风险，经济恢复不及预期风险。