国际大豆：美豆市场近期仍然走出一轮低位反弹行情，其间影响因素较多，包括巴西基本面的走强以及欧菜籽减产预期的外溢，但主要原因还是在于自身基本面下行动力受阻。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期美豆生长前景乐观，过去两周的干燥温暖天气为前期播种推进创造了比较有利的条件，上周凌晨公布的作物生长进度数据显示上周种植率8%超预期，加上当前国内压榨表现一般，可能对需求方面还是会有一定压力，不过未来一周降雨将有增加迹象，届时需要关注对于播种的影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）南美状况的良好仍然是推动市场走强的最主要因素，雷亚尔上涨后，巴西贴水重新快速收复失地，CNF重返140美分，由于巴西今年国内需求良好，因此后续可供出口量其实大方向会相对偏紧。阿根廷近期受降雨较多影响，收割进度相对偏慢，因此无论在出口市场还是压榨市场都难以形成有效的压力，此外，美国基本面虽然偏弱，但价格长期处于成本线以下，这导致了后续增产存在较大的不确定性。因此我们认为近期国际大豆基本面本身难以支持深跌而非已经具备比较明确的上涨驱动。
　　豆粕：内盘走势明显强于外盘，主要受三方面因素影响：1.贴水走势较强；2.人民币汇率贬值；3.盘面压榨利润持续改善。前两者趋势短期来看，影响会延续存在，而后者则可能更多考虑到近期基差成交的增加。国内现货矛盾整体比较有限，一方面近期油厂开机率增加比较明显，下游整体提货难度不大，加之这两个月大豆到港量相对比较充足，供应问题不大，但需求方面近期改善比较明显，一方面是实际需求的好转，如配方的上调以及季节性养殖需求的增加；另一方面也是源于节前备货，可以看到当前豆粕下游库存呈现明显增加。不过在盘面持续攀升影响下，基差呈现明显走弱态势。钢联口径数据显示，截止4月12日当周，125家油厂大豆实际压榨量为195.17万吨，开机率为56%；较预估高4.35万吨。其中大豆库存为355.65万吨，较上周增加0.79万吨，增幅0.22%，同比去年增加48.71万吨，增幅15.87%；豆粕库存为44.25万吨，较上周增加10.68万吨，增幅31.81%，同比去年增加19.61万吨，增幅79.59%。
　　菜粕：欧菜当前减产预期较强，受此影响，ICE与欧盟市场菜籽价格均呈现上涨态势，今日菜籽CNF报价继续上调，不过需要说明的是，我们认为近期菜籽价格的上涨不仅在于天气，更在于自身基本面偏强的特点。近期国内菜粕提货整体表现较好，主要因水产备货旺季所致，同时近期葵粕价格走势较强也导致菜粕需求呈现好转，近期南方地区受降雨影响，水产消费整体有一定走弱预期，并且近期沿海地区油厂菜籽开机率整体呈现增加趋势，因此菜粕后续大方向仍然以偏弱运行为主。
　　截至4月22日，沿海地区主要油厂菜籽库存31.45万吨，环比上周减少8.05万吨；菜粕库存3.1万吨，环比上周增加0.10万吨。
　　交易策略
　　单边：逢低做多为主；
　　套利：MRM09价差扩大，M91正套；
　　期权：买M2409-C-3350&卖M2409-P-3100，卖rm2409-c-2800&卖rm2409-p-2600 (观点仅供参考，不作为买卖依据)