策略摘要
原料端铅精矿及废电瓶供应均较为紧张,对铅价有所支撑,但考虑到铅蓄电池市场进入传统淡季,需求或成后续拖累项,节前建议高抛低吸思路对待。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
投资逻辑
■铅市场分析
本周铅价震荡运行。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)截至4月26日当周,伦铅价格较上周减少0.45%至2204美元/吨,沪铅主力较此前一周增加0.38%至17380元/吨。LME铅现货升贴水(0-3)由上周的29.16美元/吨变动至-31.38美元/吨。
供应方面:SMM国产铅精矿周度加工费较上周持平于700元/金属吨,SMM进口铅精矿周度加工费较上周持平为35美元/干吨。一季度海外矿山爆出部分减停产消息,在一定程度上加剧了铅市场矿端供应紧缺预期。目前海外铅企减产对国内进口铅矿供应的影响并未结束,加工费仍维持低位,虽然4月河南地区冶炼厂检修或对铅矿需求有所下滑,但中长期来看铅精矿仍是供不应求。
原生铅方面,原生铅周度开工率较上周上涨0.4%至55.94%。河南地区冶炼厂粗铅检修尚未恢复,另外一家原定于4月检修的冶炼厂检修延迟至5月;湖南地区此前检修减产的冶炼厂恢复后小幅提产;云南地区冶炼厂维持稳定生产。
再生铅方面,据SMM测算,近期废电动车电池周均价在9930元/吨,废白壳周均价在9235元/吨,废黑壳周均价在9760元/吨。再生铅冶炼企业原料库存较上周上涨1.58万吨至13.69万吨,再生铅冶炼企业成品库存较上周上涨0.35万吨至2.08万吨。再生铅四省周度开工率为46.72%,较上周增加0.06%,其中河南地区某再生铅炼厂复产,江苏地区炼厂产量变化不大,内蒙古地区炼厂产量下滑。
消费方面:铅蓄电池周度开工率较上周下降2.55%至66.65%,其中江苏地区铅蓄电池周度开工率较上周上涨0.27%至68%,浙江地区铅蓄电池周度开工率较上周下降8.24%至60.03%。近日部分下游企业出现主动减停产的情况,且临近五一假期,少部分企业将于五一期间照常生产,其他企业则计划放假1-5天不等,预计后续开工下滑。
库存:根据SMM,截至4月25日,SMM铅锭五地社会库存总量至5.73万吨,较4月18日增加约400吨;较4月22日增加0.1万吨。近日原生铅与再生铅治炼企业增减并存,铅锭供应紧张情况略有缓和。LME库存较上周减少0.18万吨至269650吨。
■策略
单边:中性。套利:中性。
■风险
1、冶炼产量提升。2、国内消费不及预期。3、流动性收紧