主要观点
　　经济开局起步平稳并呈现出七大特征，避险资产表现相对较好
　　从经济运行来看，一季度GDP同比增长5.3%、环比增长1.6%，较去年四季度有所加快，超出市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中工业生产回升幅度较大，是经济增速提升的主要拉动因素。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）经济运行主要呈现出七大特征：一是GDP增速超出预期，但微观感受和宏观数据“偏差”持续；二是工业生产提速，高技术制造业与消费品制造业生产加快；三是装备制造业与高技术制造业拉动制造业加快，民间固定资产投资有所修复；四是房地产开发投资降幅收窄但负向循环并未打破，基础设施建设投资延续发挥托底作用；五是服务消费增速显著回落，商品消费增速低位徘徊；六是价格水平较低，消费品价格与生产资料价格持续负增长；七是社融存量同比增速依然偏低，居民部门谨慎性动机仍较强。
　　从大类资产配置来看，一季度股票指数表现分化，上证综指有所上涨，深证成指、创业板指均有所下跌；债市收益率波动下行，10年期国债收益达2002年5月以来最低水平；大宗商品表现分化，黄金、原油涨幅较高。总体来看避险资产表现相对较好。
　　支撑经济持续回暖的有利因素与拖累经济运行的风险挑战
　　经济持续回暖的有利因素与拖累因素并存。从有利因素来看：半导体周期回升、全球制造业回暖下外需持续改善；需求侧大规模设备更新、消费品以旧换新下工业生产与制造业投资保持韧性；专项债发行提速支撑基础设施建设投资保持较高增速；服务消费增速虽有所回落但或仍保持一定增长；货币政策和财政政策仍有一定的政策调整空间。
　　从风险挑战来看：大国博弈下外部环境存在较大不确定性；收入缺口、资产缩水等问题约束下终端消费依然偏弱；供需失衡之下部分领域存在的产能过剩现象或将加剧；实现新旧动能平稳转换需要房地产能够平稳发展，但当前房地产仍处于深度调整期；宏观债务风险依然处于高位，付息压力加大经济金融脆弱性。
　　宏观经济与政策及大类资产配置展望
　　综合考虑有利因素与拖累因素的影响幅度，我们维持对于2024年经济增速为5%左右的判断，主要统计指标也支持实现5%的增长。从政策层面来看，一季度宏观经济政策靠前发力但留有余地，年内各项稳增长措施将持续落地并发挥托底与拉动作用。
　　大类资产配置方面，经济延续修复但依然面临多重挑战，股票市场持续上行的可能性相对较小，但在政策强调提高股息率、推动中长期资金入市、提升上市公司投资价值等，高股息板块和大盘风格表现或相对较好；债市收益率或易下难上，中枢或较一季度下行，但需关注流动性扰动带来的收益率阶段性上行的风险；从大宗商品看，原油价格波动风险相对较高，仍看好黄金中长期配置价值