投资要点:
行情回顾:2024年4月22日-2024年4月30日,SW食品饮料行业指数整体上涨4.69%,板块涨幅位居申万一级行业第十位,跑赢同期沪深300指数约2.92个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】细分板块来看,多数细分板块跑赢沪深300指数。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中,预加工食品板块上涨8.11%,板块涨幅最大;啤酒、软饮料、白酒、调味品、其他酒类与烘焙食品板块的涨幅位于4.00%-7.00%之间;零食、乳品与保健品板块的涨幅位于1.00%-4.00%之间;肉制品板块涨幅最小,为0.21%。
行业周观点:业绩表现分化,五一动销平稳。白酒板块:从2023年与2024Q1业绩来看,白酒业绩表现分化,高端与部分区域强势品牌势能较强,业绩稳健,次高端白酒内部延续分化。今年五一小长假宴席表现相对平稳,婚宴同比下滑明显。目前仍为白酒相对的消费淡季,后续需持续跟踪动销、库存等指标,长期需要进一步结合经济复苏进度等情况进行判断。标的方面,高端白酒可关注确定性强的贵州茅台(600519)、泸州老窖(000568)等;次高端与区域白酒中,可关注动销和库存表现比较好的山西汾酒(600809)、古井贡酒(000596)等。大众品板块:大众品板块业绩表现延续分化态势。业绩具备确定性、存在边际改善预期、高性价比的板块可重点关注。今年五一,餐饮消费场景持续火爆,带动啤酒、调味品等产品需求增长。此外,县城游等出行方式提振商超消费。啤酒板块关注旺季低基数下销量或回暖、成本下行等边际改善机会。调味品板块可以重点关注餐饮消费力修复、成本等边际改善预期。乳品龙头动销良性,生鲜乳成本压力趋缓,需持续关注后续需求。零食公司今年春节动销超预期,多数龙头一季度业绩表现亮眼,板块具备一定景气性。标的方面,可重点关注青岛啤酒(600600)、海天味业(603288)等。
风险提示:原材料价格波动、产品提价不及预期、渠道开展不及预期、行业竞争加剧、食品安全风险。