4月政治局会议召开，突出强调深化改革。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中共中央政治局4月30日召开会议，突出强调深化改革，对改革的必要性和方法论做出论述。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，会议再次强调了发展新质生产力和产业升级的重要性，并对基建、地产、消费政策做出新部署，关注消化存量。我们从国企改革、新质生产力、化工下游需求三个方面对本次政治局会议精神进行学习和解读。
　　国企改革全面深化，“三桶油”及油服高质量发展行稳致远。在国企改革持续深化背景下，“一利五率”纳入考核有望持续提升国有企业盈利质量，市值管理纳入考核指标有望增强央国企回报能力。2024Q1“三桶油”加强“增储上产”，深化降本增效，克服国际油价同比下降、化工下游需求恢复缓慢的不利因素，实现了Q1业绩开门红。油服行业景气向上，“三桶油”下属油服公司24Q1业绩表现优异。“三桶油”及油服ROE维持上行趋势，我们看好在“三桶油”及油服经营业绩向好、提质增效稳步推进的背景下，ROE有望进一步达到国际水平。
　　加快发展新质生产力，关注石化化工企业科技创新与国产替代。2024年3月，第十四届全国人民代表大会第二次会议上国务院总理李强所作《政府工作报告》将“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”放在了2024年政府工作任务的首位。有别于传统生产力，新质生产力涉及领域新、技术含量高，依靠创新驱动是其中关键。近年来随着我国化工行业生产技术的不断提升，我们陆续在众多产品领域突破了海外厂商的技术封锁，“国产替代”概念被更多的人关注。而在我国“安全发展”的大目标下，实现“卡脖子”材料的突破、设备与工艺技术的国产化替代是我国实现“安全发展”的必经之路。建议关注半导体材料、OLED有机材料、PSPI、COC/COP、PEEK等高附加值新材料行业的持续发展。
　　下游需求有望好转，关注龙头白马估值修复。2023年地产基本面依然触底，但房屋竣工面积同比改善，23年全年累计同比+16%。当前政策强调消化存量房产和优化增量住房，抓紧构建房地产发展新模式，促进房地产高质量发展，政策支撑下地产基本面有望实现修复。2024年以来，随宏观经济数据的改善，一系列政策措施的持续出台，叠加化工行业基本面数据有所恢复，化工行业整体有望迎来逐步复苏和盈利能力的改善。受益于此，23年以来化工企业盈利环比持续好转，前期高位的化工品库存也得到了去化，库存周期由“主动去库存”转向“被动去库存”，后续将逐步迎来“主动补库存”阶段。在此预期下，石化化工龙头白马企业凭借其资源优势、产业链优势、规模优势将能展现更强的盈利能力，具备较高的投资价值。
　　投资建议：地缘政治冲突加剧背景下OPEC持续减产，预计中长期内油价将维持中高位，建议关注如下标的：第一、上游板块，中石油、中海油、中石化、新奥股份、中曼石油；第二、油服板块，中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科；第三、民营炼化板块，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份；第四、轻烃裂解板块，卫星化学和东华能源；第五、煤制烯烃，宝丰能源；第六、三大化工白马，万华化学、华鲁恒升和扬农化工。
　　风险分析：上游资本开支增速不及预期、原油和天然气价格大幅波动。