季报重点内容:
　　2023年整体经营情况
　　1）生产情况
　　应付铜产量71.09万吨，同比减少3%；TPM产量18.44万金衡盎司（5.74吨），同比增长3.9%；银产量1428.3吨，同比增长7.6%；钼产量360万磅（1632.93吨），同比增长20%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　2023年，本集团应付铜产量较2022年下降3.0%，即2.22万吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）减少的是KGHMINTERNATIONALLTD.(- 1.63万吨)和Sierra Gorda S.C.M.(- 1.23万吨，55%)，并没有被KGHMPolska miedpolish S.A.(+6.4万吨)的产量增加所抵消。KGHMPolska miedpolish S.A.在2023年的铜产量增加是由于生产线的可用性提高，特别是G？ogów铜冶炼厂和精炼厂的储罐房基础设施的工作时间效率提高，并涉及使用自己的精矿和购买的含铜材料进行生产。
　　Sierra Gorda S.C.M.的铜产量下降主要是由于提取的矿石铜含量较低，回收率较低，但这并没有被更高的矿石处理量所抵消。
　　KGHMINTERNATIONAL ltd的产量下降主要是由于Robinson矿的产量下降(-15.4万吨)。此外，在2022年的前四个月，Franke矿的产量也包括在内(-2.8万吨)。与去年相比，Sudbury Basin铜矿的铜产量增加了2100吨。2023年Robinson产量下降的原因是开采了铜含量较低的过渡带，同时粘土矿物、酸溶性铜和锌含量较高，对浮选过程产生了不利影响。此外，在今年年初，该矿必须处理与采矿机械效率低有关的困难。自2023年第四季度以来，在过渡区以外进行了采矿，导致生产结果大幅改善。
　　2）财务情况
　　2023年，KGHMPolska MiedS.A.集团录得亏损36.91亿兹罗提，调整后EBITDA为53.62亿兹罗提。
　　2023年分业务部门介绍
　　1）KGHMPolska MiedS.A.经营情况
　　2023年，矿石开采量（干重）达到3,040万吨，与2022年记录的水平相似。开采的矿石中铜的平均含量为1.46%，高于2022年的水平。矿石中银的含量为50.44克/吨，高于上年。
　　因此，开采矿石中的铜含量比2022年增加了2800吨铜，达到44.55万吨。矿石中的银含量增加了852公斤，达到1534吨。
　　电解铜产量较2022年增加6400吨，即1.1%，达到KGHM历史最高水平，即59.24万吨。产量的增加得益于对自有精矿以及以废铜和进口精矿形式购买的含金属材料的更高程度的加工。金属银产量较2022年增加104.9吨，即8.1%，达到KGHM历史最高水平，即1403.3吨。与2022年相比，黄金产量增加了736公斤，即27.1%。
　　2023年，公司铜产品销售水平高于2022年，达到58.47万吨，而上年为56.5万吨。2023年，阴极铜销量为30.63万吨，较2022年增长9.5%。铜线材和OFE棒材销量下降2.4%，2023年为27.55万吨。2023年金属白银销量达1,351.6吨，较2022年增长1%。2023年黄金销量达114,600金衡盎司。
　　KGHMPolska MiedS.A.2023年的销售总收入为290.84亿兹罗提，较2022年的284.29亿兹罗提增长2.3%。2023年铜产品销售收入增长0.4%，达222.9亿兹罗提（相比2022年收入为222.07亿兹罗提）。2023年金属白银销售收入增长1%，达到43.89亿兹罗提，而2022年为43.41亿兹罗提。
　　2023年，公司录得当期亏损11.53亿兹罗提，比上年减少46.86亿兹罗提。
　　2）KGHMINTERNATIONALLTD经营情况
　　2023年的大部分时间里，Robinson矿都在所谓的过渡区运营，其特点是矿石质量相对较低，导致精矿回收率和铜含量较低。这种情况在2023年最后一个季度得到了决定性的改善。Robinson正在开采的矿床中铜含量的增加导致应付铜产量大幅增加，第四季度的应付铜产量达到1.58万吨，而2023年的前三个季度平均产量为8000吨。
　　KGHMINTERNATIONALLTD 2023年营收为5.86亿美元，即24.51亿兹罗提，较2022年同期分别下降19%和24%。收入下降的主要原因是Robinson矿山2023年前三季度的生产业绩疲软。
　　2023年，公司录得当期亏损2.69亿美元，调整后EBITDA为-3400万美元。
　　3）Sierra Gorda S.C.M.经营情况
　　2023年，Sierra Gorda S.C.M.铜产量比2022年减少13%，钼产量增加19%。
　　2023年的销售收入为14.43亿美元（按100%计算），或KGHMPolska MiedS.A.持有的55%权益为33.19亿兹罗提。
　　2023年，调整后EBITDA达6.89亿美元，其中KGHM集团持有的权益(55%)为15.84亿兹罗提。
　　2024Q1生产销售数据
　　2024Q1，集团铜生产量17.92万吨，同比增长2.05%；银产量316.1吨，同比减少17.01%；TPM的产量为4.08万金衡盎司（1.27吨），同比减少13.92%；钼产量55万磅（249.48吨），同比减少45%。
　　2024Q1，KGHM集团的铜、银和贵金属(TPM)产量超过了预算目标。
　　2024Q1，集团铜销售量18.35万吨，同比减少1.61%；银销售量342.1吨，同比减少10.0%；TPM的销售量为4.05万金衡盎司（1.26吨），同比减少32.16%；钼销售量110万磅（498.95吨），同比增长57.14%。
　　2024年指引
　　产量：与2023年记录的数量相比，2024年集团铜产量增加4万吨（+1%）；
　　KGHMPolska MiedS.A. -23,200吨(-4%)，自有精矿产量减少15,100吨，
　　KGHMINTERNATIONALLTD. +18400吨（+46%），
　　Sierra Gorda增加8800吨（+11%）。
　　KGHMPolska MiedS.A.的铜销售量假设高出8500吨（+1%）。
　　风险提示
　　1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险；
　　2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险；
　　3）国内消费力度不及预期；
　　4）海外能源问题再度严峻。