季报重点内容:
　　2024Q1生产经营情况
　　1）产量：由于澳大利亚冶炼厂产量下降，氧化铝产量环比下降4%至267万吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在原铝方面，美铝产量为54.2万吨，与第四季度的强劲产量一致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　2）出货量：在氧化铝领域，第三方氧化铝出货量环比增长6%，主要是由于交易量增加。原铝的总出货量环比下降1%。
　　2024Q1主要财务数据
　　1）收入：公司第三方总收入为26亿美元，与上一季度持平。在氧化铝领域，由于第三方氧化铝平均实现价格较高且出货量增加，第三方收入增长了6%。在原铝业务领域，由于2023年12月结束的Alumar冶炼厂重启对冲计划和发货时间的不利连续影响，原铝的第三方平均实现价格较低，第三方收入下降了3%。
　　2）美国铝业公司的净亏损为2.52亿美元，即每股1.41美元。结果反映了原铝的第三方平均实现价格较低和生产成本较高，但部分被能源和原材料成本下降所抵消。此外，结果还包括与Kwinana冶炼厂限产相关的1.97亿美元费用，并反映了2023年第四季度AWAB递延税项资产估值备抵的1.52亿美元的税收费用不再出现。
　　3）调整后净亏损为1.45亿美元，即每股0.81美元，不包括特殊项目净额1.07亿美元的影响。值得注意的特殊项目包括与上述Kwinana冶炼厂限产相关的1.97亿美元，部分被税收和非控股权益影响1.17亿美元所抵消。
　　4）不包括特殊项目的调整后EBITDA为1.32亿美元，环比增加4300万美元，主要是由于能源和原材料成本下降，但部分被原铝的第三方平均实现价格下降和生产成本上升所抵消。
　　5）生产成本增加的主要原因是2023年第四季度记录的与《通货膨胀减少法》第45X条相关的3600万美元全年收益不再重复发生。
　　6）现金：美铝本季度末现金余额为14亿美元。用于运营的现金为2.23亿美元。融资活动提供的现金为7.54亿美元，主要与发债净收益7.37亿美元有关。用于投资活动的现金为1.17亿美元，主要与1.01亿美元的资本支出有关。
　　7）营运资金：2024Q1，DWC营运资金包括来自客户的应收账款9亿美元、库存20亿美元和应付账款、贸易16亿美元。美铝报告称营运资金天数为47天，比上一季度增加了8天。这一增长主要是由于第一季度应收账款的增加和应付账款的减少。
　　关键行动
　　1）战略
　　2024年3月11日，Alcoa宣布与Alumina Limited（ASX：AWC）签订了具有约束力的计划实施协议，根据该协议，Alcoa将通过全股票交易收购Alumina Limited。收购Alumina Limited将增强美铝作为全球领先的铝上游公司的地位，同时简化公司的公司结构和治理，从而带来更大的运营灵活性和战略选择性。
　　2）运营
　　西班牙San Ciprián complex：2024 Q1，美国铝业公司按照2023年2月更新的可行协议，完成了冶炼厂约6%电解槽的重启。尽管能源和氧化铝价格在本季度有所改善，但这些改善不足以维持美铝综合体的长期生存能力。此外，短期内政府仍不太可能提供支持。在继续优化冶炼厂和精炼厂运营并保留现金的同时，作为美铝为该综合体寻找长期解决方案的努力的一部分，美铝公司在2024 Q1启动了该综合体的潜在出售流程，并预计完成投标过程将于2024年6月之前完成。
　　印第安纳州Warrick铝冶炼厂：2024 Q1，公司完成了2022年7月停产的一条电解槽生产线（54,000吨/年）的重启。
　　Kwinana冶炼厂：2024年1月8日，公司宣布决定削减澳大利亚Kwinana冶炼厂的产能，将于2024年第二季度完成。
　　3）金融
　　绿色债券发行：2024年3月21日，公司完成了本金总额7.5亿美元、2031年到期、利率为7.125%的优先票据发行。这是公司在新的绿色金融框架下首次发行票据，该框架优先考虑气候变化减缓支出涉及循环或低碳产品、污染预防技术、可再生能源和水管理。此次发行的净收益可分配给两年回顾和三年展望的合格支出，预计将用于支付与新的和现有的脱碳和水管理项目、研发、可再生能源和水管理项目相关的费用。生产低碳氧化铝及铝制品。公司预计不会将部分净收益用于突破性技术的重大资本投资，因为预计在本十年的剩余时间内不会发生这种情况。
　　生产力和竞争力计划：2024年1月，公司在其全球运营和职能部门启动了生产力和竞争力计划。该计划是公司提高整体竞争力和盈利能力目标的一部分，包括节省约5%的运营成本（不包括原材料、能源和运输成本）的目标，这些成本已处于积极的管理和成本控制计划之下。按运行效率计算，预计总节省额约为1亿美元，并将于2025年第一季度实现。
　　2024年展望
　　1）氧化铝：2024年产量和发运量目标不变，分别为980-1000万吨和1270-1290万吨。产量和发货量之间的差异反映了由于奎纳纳冶炼厂的限产而需要履行客户合同的交易量和外部采购的氧化铝。
　　2）铝：2024年产量和发运量目标不变，分别为220-230万吨和250-260万吨。
　　3）在2024Q2氧化铝部门调整后EBITDA中，公司预计澳大利亚业务季节性维护和其他采矿成本上升将产生2000万美元的连续不利影响。
　　4）在2024Q2原铝业务调整后EBITDA中，公司预计有利的原材料价格和生产成本将被能源成本上升完全抵消。原部门的氧化铝成本预计将比上一季度减少1500万美元。
　　5）美铝预计，由于绿色债券的发行，今年的利息支出约为1.45亿美元，较之前的预测有所增加。
　　6）2024Q1的其他支出包括约2000万美元的与可能不会再次发生的外汇损失相关的不利影响。
　　7）根据当前的氧化铝和铝市场状况，美铝预计第二季度营业税支出约为4000万至5000万美元，这可能会因市场状况和辖区盈利能力而异。
　　风险提示
　　1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险；
　　2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险；
　　3）国内消费力度不及预期；
　　4）海外能源问题再度严峻。