1.电网设备板块景气度上行，2023年延续高增，一季度“淡季不淡”
　　选取17家电网设备板块公司对其2023年和2024Q1收入与利润表现分析，2023年板块合计营收同比+16.47%，海外营收占比10.46%，行业景气度延续。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024Q1在2023Q1高增长基础上继续实现了较大增幅，合计营收同比+13.40%，环比-43.96%;合计归母净利润同比+30.29%，环比-48.21%，多数公司归母净利润同比实现正向增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）考虑到四季度往往为电网设备企业当年确认收入与利润的高峰期，2024Q1电网设备行业的整体增长动力依然强劲，延续了2023年的高增长态势。受益于企业产品结构优化、行业下游需求提升、行业上游原材料价格趋稳、收入规模效应摊薄费用等因素，所选上市公司盈利能力增强，平均期间费用率同比-0.27pct，平均毛利率同比+2.19pct，平均净利率同比+0.98pct。
　　2.新型电力系统加速建设，带动发、输、变、配、用各环节设备需求
　　建设新型能源体系和新型电力系统需要持续加大电力设备投入。随着电源侧清洁能源接入比例提高，电网调节能力和支撑能力面临诸多掣肘；全国仍有部分地区电力供需偏紧，特高压主网架建设持续推进，助力电力资源跨区配置；分布式能源与电动车等新型配网资源大规模接入倒逼配电网升级，配电网在形态上从传统的“无源”单向辐射网络向“有源”双向交互系统转变；配电网智能化转型、能源消费电气化趋势推动用能终端计量设备需求提升。
　　3.紧抓海外市场高需求机遇，出海企业2023年业绩再创佳绩
　　全球“净零”推动风、光机组占比持续提升、海外制造业用电需求高涨、地缘政治冲突驱动电网升级改造，带动海外电力设备景气度持续向上，发达国家重构电力网络，欠发达国家基础设施建设。出海企业海外业务营收同比高增，海外业务毛利率普遍高于国内业务，海外业务占比提升有望进一步增厚企业盈利空间。
　　4.投资建议：1、一次设备建议关注平高电气、华明装备，受益标的：中国西电、思源电气、金盘科技、伊戈尔、明阳电气等；2、二次设备建议关注东方电子，受益标的：许继电气、国电南瑞、四方股份等；3、计量设备受益标的：海兴电力、三星医疗、威胜信息、炬华科技；4、线路装置受益标的金杯电工、华通线缆等。
　　5.风险提示：电网投资不及预期、特高压建设不及预期、市场竞争风险、海外投资环境变化风险、财务及汇率风险。