每日行情的复盘与思考:
　　5月7日，权益上涨趋势减弱，债市走强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上证及沪深300指数分别上涨0.22%、0.03%，中证转债0.38%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）7-10年国开指数上涨0.17%。
　　早盘央行逆回购投放延续单日20亿元规模，4月末的4400亿元投放到期，逆回购净回笼4380亿元。不过资金面整体维持稳定，R001下行3bp至1.82%，R007下行5bp至1.89%。存单一级发行利率继续走低，1年期国有行存单发行利率下行4bp至2.07%，1年期股份行存单发行利率下行2bp至2.09%，二级市场中1年期存单同样下行3.5bp至2.07%。
　　现券方面，今日利率债各期限收益率均迎来下行，其中2-7年区间段依然是表现最优品种，下行幅度在2-4bp左右；长端品种中，10年国债活跃券240004下行1.9bp至2.29%，30年国债活跃券下行1.0bp至.53%，10年国开活跃券240205下行2.2bp至2.38%。整体来看，7年强于10年，国开强于国债。
　　消息面引导的预期变化是今日债市的主要定价因素。从交易的信息种类来看，“超长国债的发行期限分布”以及“央行是否、何时及如何下场买债”是市场较为关心的问题，结合今日债市定价反馈分析，目前市场对于“央行买债”仍然保持乐观态度。
　　此外，4月末以来银行体系净融出规模维持在3万亿元以下低位，市场开始顾虑“停止手工补息”的后续影响以及银行负债端的稳定问题。我们在《债市稳定还是负反馈，一念之间》中提及，4月末各类银行均经历存单发行的小高峰，在提价发行的同时，期限也显著向1年期集中，反映银行负债或确实存在压力，但是压力的释放结点可能仍在未来。
　　4月29日至5月7日期间，存单的发行节奏开始放缓，4个工作日累计发行约2700亿元，1年期品种占1100亿元左右，叠加发行价格回落等因素，银行的负债压力或暂时不大，短期还是需要关注非银的杠杆需求变化。近期理财行为的转变可作为典型案例，其在资金市场上由传统的融入方转为资金融出方，截至5月6日净融出855亿元，目前的资金借贷规模可能确由需求主导。
　　A股市场方面，今日窄幅上涨，情绪较昨日边际降温，总成交量重回万亿元以下。北向资金今日小幅净流出约21亿元，相比昨日净流入超90亿元的规模明显收敛。风格方面，A股大体呈现哑铃式风格，小微盘品种相对占优，上证50为代表的超大盘品种中规中矩，中证500为代表的中盘品种则表现较差。
　　今日各板块轮动如期加剧，主线暂未明晰。今日涨幅超1%的行业包括军工、化工以及地产。其中，军工板块今日重点上涨方向为商业航天、卫星互联网等，可能主要系本身估值温和、招标信息催化、长征六号发射所致。此外，航天军工板块与今日同样大涨的低空经济题材的重合度也较高。化工板块整体表现不弱，但内部出现分化，龙头品种表现一般，但磷化工、氟化工继续走强，化肥板块表现同样较强。地产板块则继续维持活跃。
　　其他题材方面，合成生物板块表现较强，摩托车板块也维持强势表现，但AI、智能驾驶仍表现一般，家电龙头或受外资流出影响同样较弱。值得注意的是，PCB板块尽管龙头表现一般，但其他标的不乏强势表现，存在补涨迹象。
　　风险提示
　　货币政策出现超预期调整。本文假设国内货币政策维持当前力度，但假如国内经济超预期放缓、或海外货币政策出现超预期变化，国内货币政策相应可能出现超预期调整。
　　流动性出现超预期变化。本文假设流动性维持充裕状态，但假如流动性投放少于往年同期，流动性可能出现超预期变化。
　　财政政策出现超预期调整。本文假设国内财政政策维持当前力度，但假如国内经济超预期放缓，国内财政政策相应可能出现超预期调整。